الاخبار الاقتصادية ليوم الثلاثاء21/4/1428هـ الموافق8/5/2007م

[عثمان الثمالي]

(من السوق) يشتد الهبوط ويزداد العزوف عن الاكتتاب



خالد عبدالعزيز العتيبي
ليس هناك من مخاوف بشأن تغطية اكتتاب كيان، وعلى سبيل التوقع فإن التغطية واردة لامحالة ودون عناء، وربما تتجاوز التغطية حجم المبلغ المطروح للاكتتاب. وبوضوح شديد فإن أداء السوق المالية في هذين اليومين ربما يثني مجموعات كبيرة من الصغار إن كان أداءً سيئاً، ويقصيهم بسبب تأثرهم النفسي من السوق مما يسبب لهم المخاوف من المشاركة في الاكتتاب المذكور، وقد يستخدم الأداء السيئ أيضا كمقياس للثقة بالسوق، وهو مقياس غير مقنع في رأي العقلاء لكنه سيفرزعدم جاذبية الاكتتاب لهم وعدم انجذابهم له، وأنصح بعدم اتباع ذلك والمشاركة بالاكتتاب.
وكلما اشتد الهبوط زاد عزوف الصغار عن الاكتتاب، لاسيماً وأن شائعات سعر متراخ لسهم كيان بعد إدراجه لايزال مصدقا بين كثيرين، لدرجة أن بعضهم يفرط تشاؤماً بنزوله تحت القيمة الاسمية، وحتى المكاسب الكبيرة لملاذ (رغم قلة أسهمها المطروحة) وسعر سهمها المرتفع في أول يوم من إدراجه في تعاملات الأمس لم يخفف من قلق مصدقي الإشاعة.
من السهولة التكهن بسعر سهم كيان بعد الإدراج في حال توزعه على محافظ كثيرة وبين مكتتبين كثر، بسبب نوايا البيع المبكر الموجودة لدى الغالبية مع سعيهم لجني الأرباح المبكر ما بين سعر الاكتتاب والسعر السوقي وبافتراض عدم وجود أهداف للاستثمار، وهو ماسيعرض سعر السهم لضغوط بيعية قد لاتنصف سعره في السوق. بينما سيحظى السهم بدعم سعري فيما لوتوزعت النسبة الأكبر من الاكتتاب على محافظ مستثمرين كبار إن ابتسم الحظ لهم بعزوف صغار المكتتبين عنه ونظراً لوجود أهداف استثمارية بعيدة المدى.
لكن.. هل هناك ضغط مفتعل على الأسعار والمؤشركما حدث بالأمس؟ وهل له علاقة باستخدامه كورقة للتأثير على قرارات صغار المكتتبين وثنيهم عن اكتتاب كيان؟ وبالتالي الاستئثار بحصص أكبر منه، لا أستبعد ذلك. كما لا أستبعد أيضاً بأن جزءاً من عمليات البيع التي تعرضت لها السوق بالأمس (وربما اليوم) هي محاولة تأمين سيولة من داخل السوق لتغطية اكتتاب كيان وسعي للحصول على حصص أكبر منه، بعد أن أشارت لهم الأرقام الخاصة بمنتصف مدة الأكتتاب بضعف التغطية.