الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م

[فاعل خير]

الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 8 شعبان 1429هـ -9 أغسطس2008م

إسيولة السوق السعودي تنحدر بقيمة 46% في أسبوع

المؤشر العام يواصل مسلسل «الهدر النقطي»

جدة: فايز ال*****ي
واصل المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية مسلسل «الهدر النقطي» وسط محفزات مهمة منها النتائج المالية الإيجابية، ومكررات ربحية منخفضة جدا مسجلا بذلك مستويات في قيم التداول تعتبر قياسية لم تشهدها السوق السعودية منذ أكثر من سنتين عند متوسط 3 و3.5 مليار ريال.

ولم تشفع للمؤشر العام النتائج المالية الجيدة في الربع الثاني، لأن يحافظ على مناطق الاستقرار التي عجزت عن دعم السوق فوق مستويات 9000 نقطة وذلك نتيجة لتراجع مستويات السيولة التي توزعت على الشركات المدرجة الحديثة التي كان لها النصيب الأكبر منذ إدراجها.

وأغلق المؤشر العام على انخفاض عند مستوى 8451 نقطة خاسرا 289.69 نقطة تمثل نسبة 3.3 في المائة خلال الأسبوع المنصرم ليكون المؤشر تراجع بنسبة 23.4 في المائة منذ بداية العام، بينما انخفضت السيولة لهذا الأسبوع لتبلغ 20.7 مليار ريال (5.5 مليار دولار) مقابل 38.8 مليار ريال للأسبوع الماضي، تمثل انخفاضا قوامه 46 في المائة.

وجاء سهم «معادن» في المرتبة الأولى كأكثر الشركات نشاطا من حيث القيمة والكمية، حيث بلغت قيمة إجمالي ما تداول من أسهمه بأكثر من 4.8 مليار ريال توزعت على ما يزيد عن 177 مليون سهم، مستحوذا بذلك على 23 في المائة من قيمة التداول الكلية للسوق، تلاه سهم «سابك» الذي استحوذ على نسبة 8.8 في المائة حيث بلغت قيمة إجمالي المتداول من أسهمه أكثر من 1.8 مليار ريال، في حين جاء مصرف الإنماء في المرتبة الثانية كأكثر شركات السوق نشاطا، حيث بلغ إجمالي ما تداولته 43 مليون سهم. وجاء أداء القطاعات منذ مطلع العام جميعها متدنيا باستثناء قطاعي «التشييد» الذي كسب 13 في المائة و«الاستثمار الصناعي» الذي ربح 2.8 في المائة، في مقدمتها قطاع المصارف والخدمات المالية الذي ما زالت مؤشراته الفنية سلبية بعد كسرة مناطق دعم عند مستوى 21997 نقطة وأيضا تراجع المسار الصاعد عن الفاصل الأسبوعي الفني عند مستوى 21000 نقطة والمتزامنة مع نتائج القطاع غير المرضية لبعض البنوك التي أظهرت تأثرها بالركود الاقتصادي. وينتظر أن تكون مستويات 20152 و 19823 نقطة مناطق دعم متوقع الارتداد منها، بعد أن خسر ما نسبته 32 في المائة من بداية العام.

أمام ذلك، لا يزال قطاع الصناعات والبتروكيماوية في مسار صاعد من الدرجتين الأولى والثانية على المدى المتوسط، حيث في حالة كسر مستوى 7642 نقطة ستمثل إشارة تأكيد للوصول إلى مستوى 7560 نقطة وهذا ما توضحه بعض المؤشرات الفنية السلبية، وسط إجمالي ما خسره القطاع منذ بداية العام بما نسبته 14 في المائة.

ولا يزال قطاع الاسمنت الذي خسر ما نسبته 26.8 في المائة من بداية العام، يقبع تحت تأثير منع ترخيص التصدير خارجيا على أداء المؤشر العام للشركات العاملة فيه حيث لا يزال يبحث عن مناطق دعم بعد كسره منطقة 5460 نقطة والتي كانت ركيزة مهمة للقطاع، في وقت توضح فيه المؤشرات الفنية حالة التشبع من البيع التي وصلت إلى مستويات دنيا، التي تؤكد قرب انتهاء موجة الهبوط التي من المتوقع أن تقف عند مستوى 5043 نقطة على المدى المتوسط.

[فاعل خير]

"بيتا" بين سابك وشركة الأسماك؟!

راشد محمد الفوزان
في التحليل المالي هناك الكثير من المؤشرات المالية التي من خلالها يمكن تقييم الشركات من خلال القوائم المالية التي تنشر، فيستخدم الكثير من أدوات التحليل المالي مثالها، مضاعف السعر للإيرادات، مضاعف السعر للقيمة الدفترية، متوسط مضاعف السعر للإيرادات، العائد إلى الموجودات وغيرها من المؤشرات المالية التي يستدل بها من خلالها على مدى قوة الشركة ومركزها المالي ومن خلالها يتم اتخاذ الكثير من القرارات سواء للمستثمر أو إدارة الشركات نفسها وهذا موضوع تطول تفاصيله وبلا حدود . لكن ما أود التركيز عليه هنا هو مؤشر "البيتا Beita" وربطة بشركاتنا بالسوق السعودي للأسهم، ونعرف هذا المؤشر المالي على أنه "مقياس نسبي لعائد السهم المنتظم إلى عائد سوق الأسهم الكلي، فإذا كانت البيتا للسهم أكثر من (1) فهذا يعني أن السهم على درجة عالية من التذبذب وله ارتباط بسوق الأسهم، وإذا كانت البيتا للسهم أقل من (1) فهذا يعني إما أن السهم أكثر ثباتا من المتوسط، أو ذو ارتباط بسيط بالسوق أو كلاهما معاً، وإذا كانت بيتا سالبة فإن السهم يتحرك في الاتجاه المعاكس لذلك السوق . بمعنى أدق هي قياس درجة تفاعل السعر للسهم مع حركة السوق الكلية، والمقياس هو رقم "1" إن كان موجباً أو سالباً . ولا اريد الاسترسال ماليا، ولكن اخذ هذا التعريف المبسط الآن وربطة بسوقنا وشركاته مباشرة فماذا سنجد حتى إغلاق الأربعاء 6أغسطس الماضي . فنأخذ سابك الآن بيتا = 1.17 الراجحي 1.20الاتصالات 0.78العربي الوطني 1.01كيان 1.43زين 1.26سايكو للتأمين 1.22أعمار 1.23مسك 1.21الأهلية للتأمين 1.14تبوك الزراعية 1.11الأسماك . 1.05هذه بعض الشركات وضعت لها "بيتا" والتي سبق تعريفها، ماذا نلاحظ لأول مشاهدة؟ إن حركة تفاعل السعر سابك القيادي أصبحت تشابه تبوك الزراعية كرقم بيتا، والبنك العربي القيادي يقارب شركة الأسماك الخاسرة، وشركة كيان تقارب تقريبا سايكو والأهلية للتأمين . إذا أيضا ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الأسهم القيادية كسابك والراجحي والعربي وكيان وغيرها من الأسهم القيادية كل بوزنه وتأثيرة، نجد "بيتا" أعلى من واحد، وهذا يعني أن حركة أسعارها مرتفعة وتتفاعل مع المؤشر ومتذبذبه جدا وكأنها أحدى شركات التأمين أو الأسماك أو زراعية أي تذبذب بنفس الوزن والحركة، فهل هذا مؤشر يوحي أو يقدم لنا ثقة بحركة السوق وأسعاره وقوة المؤشر؟ بالطبع لا، لماذا؟ لأن سوقنا وطبقا لآخر أحصاء للتداول وبقية الأشهر الماضية، إن الأفراد هم من يقود السوق تداولا والمضاربين، فأصبح سابك وسايكو والعربي والأهلية بميزان التذبذب المرتفع، والفرضية تقول إن المضاربات في شركات بذاتها لا يستغرب أن تكون بيتا واحداً وأكثر، ولكن الأسهم القيادية لدينا أصبحت أيضا أكثر من رقم واحد وبفوارق كبيرة، وهذا خلل، وعلى هيئة السوق أن تضع هذا المؤشر مقياس حراك السوق، وتذبذبه وتعمل كما هي تعمل الآن بثقة و ثبات وتميز على استقرار السوق والحد من المضاربات غير القانونية، ومن مضاربي "تدمير" السوق . مقياس مهم لا يجب أن يفغل عنه، بل أداة من ضمن أدوات كثير يمكن الاعتماد عليها لخلق الاستقرار والتوازن بسوق لا يتوانى مضاربوه عن تدميره لو أتيح لهم .

[فاعل خير]

"كهرباء السعودية"... سهم دون قيمته العادلة رغم انكماش أرباح الشركة بشكل كبير في النصف الأول من عام 2008

عبدالعزيز حمود الصعيدي
انكمش صافي أرباح الشركة السعودية للكهرباء عن النصف الأول من عام 2008بشكل كبير، بنسبة 97في المائة مقارنة بالفترة المقابلة من العام 2007، ويعزى السبب في ذلك إلى استمرار تأثير ارتفاع خسائر الربع الأول، الناتجة عن ارتفاع معدلات التضخم المنعكسة على المصاريف التشغيلية وأسعار المواد والخدمات، إضافة إلى زيادة مصاريف الاستهلاك لدخول مشاريع جديدة في الخدمة خلال تلك الفترة.

وبلغت خسائر الشركة التشغيلية خلال النصف الأول من عام 2008نحو 193مليون ريال مقابل ربح 191مليون ريال لنفس الفترة من العام المالي

2007.ويبدو أن الشركة ستضل في هذه الدوامة من التذبذب في الربحية ما لم تتم معالجة جميع قضاياها العالقة، تعديل أسعار الاستهلاك لتواكب التضخم الحالي، ومن أبرز القضايا العالقة، وهي مع: أرامكو، بعض الجهات الحكومية، وأحد موردي الطاقة، وأما تعديل أسعار الاستهلاك على بعض الشرائح من الثالثة فأعلى، لتواكب التضخم الحالي فهو الحل المنقذ لمعاناة الشركة، كما أن فروق العملات لها تأثير على أداء الشركة، وفي هذه الحالة فقط ربما تعود الشركة إلى الربحية، ويرتفع سعر سهمها إلى الحد المعقول.

تأسست الشركة السعودية للكهرباء، بموجب المرسوم الملكي الصادر رقم (م/16) وتاريخ 1420/9/6، بدمج الشركات العشر العاملة في مجال تقديم الخدمات الكهربائية، ومشاريع الكهرباء التابعة للمؤسسة العامة للكهرباء في الشركة السعودية للكهرباء التي بدأت أعمالها بتاريخ 1421/12/20، الموافق 2000/4/5، وقد حدد قرار مجلس الوزراء رقم 169وتاريخ 1419/8/11، الملامح العامة لإطار عمل الشركة، والتي من أبرزها:

اتخاذ التدابير والخطوات النظامية اللازمة نحو أفضل السبل وانسب توقيت لتنفيذ التنظيم الذي يحقق تقديم الخدمة، حسب المعايير الفنية المعتمدة وبأقل التكاليف، مع تمكين القطاع الخاص من التنافس في إنشاء وإدارة مشاريع الطاقة الكهربائية في المملكة.

تكوين أو تملك شركات فرعية عاملة في قطاعات توليد ونقل وتوزيع الطاقة الكهربائية، وكذلك تأسيس شركات أخرى أو الاشتراك مع الشركات أو المؤسسات و الهيئات السعودية والأجنبية التي تزاول أعمالاً شبيهة بأعمالها، أو التي قد تعاونها على تحقيق أغراضها.

القيام بتدريب القوى العاملة الوطنية في مجال عملها، ودعم البرامج التدريبية في المجال ذاته، في الجامعات والمعاهد المتخصصة، على أن يصحب ذلك برنامج توطين الوظائف، من حيث نوع القوى العاملة البشرية والفترة الزمنية لذلك.

وضع برنامج وجدول زمني لتنفيذ خطط كهربة المناطق الواقعة خارج مجال الخدمات في الوقت الحالي المعتمدة من وزارة الصناعة والكهرباء، حسب أولويات الدولة من الناحية الأمنية والتنموية والاجتماعية، بما يتماشى مع خطط التنمية.

وقد حدد النظام الأساسي أغراض الشركة، التي تشمل توليد ونقل وتوزيع الطاقة الكهربائية وشراء وبيع وتقديم خدمات الطاقة الكهربائية في المملكة والمشاركة والاستثمار في مشاريع قطاع الكهرباء داخل المملكة وخارجها، واستيراد وتصدير الطاقة الكهربائية عبر حدود المملكة وكذلك المشاركة والاستثمار في مشاريع تأمين وإمداد الوقود للشركات المملوكة لها كلياً أو جزئياً.

ومن هذه المقدمة يتضح، وبشكل جلي أن المهام الموكلة للشركة ضخمة، وتحتاج إلى إيرادات كبيرة لا تتناسب مع أسعار الاستهلاك الحالية، وهذا يجعل الشركة تكافح من أجل التوسع في أعمالها على الوجه المطلوب.

ناهزت القيمة السوقية لشركة كهرباء السعودية 46.87مليار ريال، وذلك تبعا لإقفال سهمها الأسبوع الماضي، 5شعبان 1429، الموافق 6أغسطس 2008، على 11.25ريالا، توزعت هذه القيمة على 4.17مليار سهم، تبلغ نسبة تملك الحكومة في أسهمها 74.15في المائة، بينما نسبة المؤسسين والمستثمرين 25.85في المائة.

ضل مجال سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 11.25ريالا و 11.50، بينما تراوح خلال عام بين 11ريالا و 17.25، وعن تذبذب 42.10في المائة، ما يشير إلى أن سهم الشركة متوسط إلى منخفض المخاطر.

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية غير صحية، فقد جاء معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين عند 184في المائة، وهو رقم كبير جدا، ونسبة المطلوبات إلى الأصول 65في المائة، وهو رقم مرتفع أيضا، خاصة في ضل رفع مالي 164في المائة، ومعدل سيولة نقدية 0.35وسيولة جارية 0.79، ما يعني أن الشركة ربما لا تستطيع مواجهة التزاماتها المالية على المدى القريب.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، أغلب أرقام الشركة دون المطلوب، فنسبة نمو حقوق المساهمين هزيلة عند 2.12في المائة عن العام الماضي، وعن السنوات الخمس الماضية.

ونمت إيرادات التشغيل بنسبة 6.44في المائة عن العام الماضي، و 4.62عن السنوات الخمس الماضية، وهي نسب مقبولة.

في مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح الحالي 41.67ضعفا، وهو مرتفع جدا، في ضل مكرر ربح إلى نمو عند 12ضعفا، ولكن يشفع للشركة قيمة السهم الدفترية البالغة 11.54ريالا، وقيمة السهم الجوهرية البالغة 12ريالا، ما يصنف الشركة ضمن شركات القيمة.

وبعد دمج جميع النسب والمعدلات أعلاه، ومقارنة كل ذلك بقراءة عادلة لجميع مؤشرات أداء السهم، فإن سعر السهم الحالي، 11.25ريالا، يعتبر مقبولا، لمن يريد الاستثمار على المدى الطويل خمس إلى 10سنوات.

هذا التحليل لا يعني بأي حال من الأحوال توصية بالشراء، بالبيع، أو بالمحافظة على السهم، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته.

[فاعل خير]

البنك السعودي الفرنسي يطلق قرضا مجمعا بقيمة 300 مليون دولار

لندن: «الشرق الأوسط»
أعلنت بنوك كاليون وانتيسا سانباولو وار.زد.بي واس.ام.بي.سي وفيست ال.بي أمس انها تدير دفاتر قرض مجمع بقيمة 300 مليون دولار أطلقه البنك السعودي الفرنسي خامس أكبر البنوك السعودية من حيث الاصول.

وبحسب وكالة رويترز يستخدم القرض في أغراض تمويلية عامة وهو موزع على شريحة لأجل ثلاث سنوات بهامش يزيد 70 نقطة أساس على سعر الفائدة بين البنوك في لندن «ليبور» وشريحة ثانية لاجل خمس سنوات بهامش يزيد 100 نقطة أساس.

وتستطيع البنوك الاكتتاب في أي من الشريحتين أو في كلتيهما، وهي مدعوة للاكتتاب على مستوى واحد من أربعة مستويات أعلاها بقيمة 35 مليون دولار مقابل رسم انشاء قرض يزيد 60 نقطة أساس في الشريحة الاولى و125 نقطة أساس في الشريحة الثانية.

وكانت المرة الاخيرة التي يطرق البنك السعودي الفرنسي سوق القروض في يونيو (حزيران) 2005 عندما وقع قرضا بقيمة 650 مليون دولار لاجل خمس سنوات بفائدة تزيد 35 نقطة أساس على ليبور.

ويحوز كاليون حصة مساهمة تبلغ 31.1 بالمائة في البنك، والبنك حاصل على التصنيف الائتماني «أ» من فيتش وستاندرد اند بورز و«أ أ 3» من موديز.

[فاعل خير]

تقدم خدمات جديدة ومعلومات مفيدة شاملة
الاتصالات السعودية تدشن بوابة ( معكم) الالكترونية لخدمة عملاء آفاق DSL شامل

م. سعد بن ظافر القحطاني

دشنت شركة الاتصالات السعودية بوابة (معكم) الالكترونية لعملاء آفاق DSL شامل www.m3com.com.sa لتقديم خدمات جديدة ومعلومات مفيدة حيث سوف توفر البوابة خدمة البريد الالكتروني مجاناً لكل عميل بسعة 5ميجا وألبوم صور يتيح للعملاء إمكانية تحميل الصور الخاصة والعامة بأفضل التقنيات الحديثة ومقاطع مرئية بجودة وتقنية عالية إلى جانب خدمات الطقس والمنتديات والتصويت، الأصدقاء، البحث باللغة العربية والانجليزية، سؤال وجواب، وكذلك خدمات رسائل الجوال مجانية وبرنامج مضاد للفيروسات (Kaspersky) مجاناً وهو الأول من نوعه في السوق، وبإمكان عملاء آفاق DSL شامل تحميله من الموقع مباشرة دون تحمل أي رسوم إضافية .

وقد صممت القنوات والخدمات الجديدة التي تحتويها بوابة (معكم) بروح شبابية وحيوية تناسب جميع أفراد العائلة لمواكبة تطلعات عملائنا في خدمة آفاق DSL شامل وتتضمن آخر الأخبار المحلية والعالمية والأخبار الاقتصادية والثقافية والرياضية وقناة إسلامية متكاملة تعد من أكثر القنوات الإسلامية الالكترونية شمولية، علماً بأن البوابة تتضمن خدمات تخزين الملفات بمساحات كبيرة تصل إلى 1جيجا والمدونات إلى جانب توفير إمكانية إنشاء مواقع خاصة للعملاء على الانترنت يتم من خلالها نشر مقالاتهم وصورهم وآرائهم بشكل سريع كما تقدم البوابة خدمة العناية الالكترونية لتوفير الدعم والمساندة لأعضاء مجتمع بوابة (معكم) الالكترونية. و الموقع يقدم خدمات أخرى متميزة للعملاء وخدمات أخرى سوف ترى النور في القريب العاجل، والشركة مستمرة في تطوير وتحديث الموقع ليشهد خلال الفترة القليلة المقبلة قنوات وخدمات أخبار الأعمال وأسواق المال والبطاقات الالكترونية والسيارات والألعاب الشيقة والتسوق

[فاعل خير]

أضافت جرير ومطاعم تشيلليز ومعارض لومار وجودبير
موبايلي تكافئ مشتركيها بمبالغ نقدية ضمن برنامج "نقاطي"

وقعت موبايلي اتفاقيات جديدة لصالح برنامج مكافآت "نقاطي" مع مكتبة "جرير" وسلسلة المطاعم الشهيرة "تشيلليز" و"فود ركرز" و"أون ذي بوردر" ومعارض شركة "جوديير" ومحلات "لومار" للثياب كشركاء استراتيجيين في "نقاطي" الذي يستطيع بموجبه مشتركوها تحويل نقاطهم التي يجمعونها إلى قيمة مالية تمكنهم من شراء احتياجاتهم من هذه المطاعم والمحلات التجارية.

ويتم احتساب النقاط بواقع نقطة لكل ريال يدفعه مشترك موبايلي، فالمشترك الذي يجمع 5000نقطة يمكنه استبدال هذه النقاط بقيمة 250ريالاً، وترتفع القيمة لمن جمع 7500نقطة إلى 400ريال، ول 10000نقطة إلى 600ريال، ولصاحب ال 15000نقطة 975ريالاً، ولمن يجمع 20ألف نقطة شراء ما قيمته 1500ريال من أي من هذه المحلات أو المحلات التي ضمتها موبايلي في السابق لقائمة شركاء برنامج نقاطي.

ولكي يعرف المشترك رصيده من النقاط حددت موبايلي ثلاثة وسائل إما عن طريق نظام الرد الآلي بالاتصال ب 1100، أو من خلال قائمة موبايلي وذلك بالاتصال على الرقم 1100مسبوقا بنجمة ومتبوعا بمربع، أو من خلال زيارة موقع موبايلي على الانترنت www.mobily.com.sa.

وقد سهلت موبايلي عملية استبدال النقاط بقيمة نقدية عبر جهاز الإم باي M-pay الموجودة لدى شركاء "نقاطي" فما على المشترك سوى الاتصال بالرقم المجاني 1456من جواله باستخدام جهاز الإم باي M-pay بمساعدة رجل المبيعات لدى شركاء موبايلي واختيار المبلغ المقابل للنقاط التي يرغب في استبدالها بالقيمة النقدية لتتم عملية الشراء.

وتتوزع مستويات مكافآت "نقاطي" إلى عشرة مستويات تبدأ عند 750نقطة وتصعد إلى 20ألف نقطة ليعود احتساب النقاط من جديد، وتبدأ حظوظ مشترك موبايلي في الحصول على مكافآت مالية عند المستوى السادس وهو 5000نقطة، ويحصل أصحاب النقاط الأقل على مكافآت خدماتية إضافية مجانية يختار منها المشترك من بين عدة خيارات هي الرسائل القصيرة المجانية (دولية ومحلية)، أو الانترنت المجاني، أو الدقائق المجانية للمكالمات الصوتية، أو تخفيض من قيمة الفاتورة.

وأعلنت موبايلي أن جميع مشتركيها يمكنهم الاستفادة من جمع النقاط عبر برنامج "نقاطي" سواء للباقات المفوترة أو مسبقة الدفع، دون الحاجة إلى تفعيل أو طلب للخدمة، فكل مشترك في موبايلي يدخل تلقائياً في "نقاطي". ويمنح كل مشترك 100نقطة مجانية بمناسبة مرور عام على اشتراكه في برنامج نقاطي، و 100نقطة للمشتركين الجدد، ويجمع النقاط بعد ذلك بواقع نقطة واحدة مقابل كل ريال مدفوع في الفاتورة، بينما يتم احتساب النقاط للباقات المسبقة الدفع بناء على استخدامهم لخدمات موبايلي، وعند تحويل المشترك من خط مسبق الدفع إلى مفوتر يمنح عدة نقاط مجانية.

[فاعل خير]

المقال
سبب نزول السوق .. خبر معلن أم متسرب!

عبدالرحمن ناصر الخريف
يظهر أن صناع السوق قد نجحوا في إقناع معظم المتداولين بان سبب نزول أسعار السوق وخصوصاً شركاته الاستثمارية لمستويات متدنية يعود إلى إعلان شركة "تداول" بأنها ستعرض قريباً قوائم يومية بأسماء كبار الملاك لمن يملك نسبة (5%) وأكثر في أسهم الشركات، وانه بسبب عدم رغبة الملاك في نشر أسمائهم بدأوا في بيع جزء من أسهمهم لتخفيض مايملكونه إلى مادون ال (5%) ولكون سوقنا يتميز بشفافية عالية! فقد اعتدنا على أن أحداثه تعتمد على استباق الخبر او الحدث - نزولا او صعوداً - وانه مع إعلانه ينتهي الأثر! ولان أحداث السوق الأخيرة لاتتفق مع هذا الأمر، فهل نحن حقاً مقتنعون بان سبب ماحدث للسوق (بعد نشر هذا الإعلان) كان بسبب رغبة كبار الملاك لتجنب إدراجهم بتلك القوائم أم ان هناك سببا آخر مازلنا نجهله؟

من المؤكد انه لايجب أن ينحصر التحليل لما يحدث بالسوق على الأسباب التي تتفق مع المنطق، فالأرباح في أسواق المضاربة تحديدا تعتمد على الإبداع في ابتكار أساليب غير متوقع حدوثها ! ومن هنا فانه نظرا إلى أن خبر إعلان تلك الأسماء أصبح معلنا فانه لايوجد ابداع فيما يحدث، فقد اعتدنا على تسرب الأخبار للمضاربين وشاهدنا ارتفاعات سريعة نجهل أسبابها، إلا أننا بعد نهاية التداول او مساء الاثنين نفاجأ بخبر او محفز يعلن ! ليواصل السوق ارتفاعه التصريفي لبضع ساعات من التداول ليعاود السوق بعد ذلك النزول ! والعكس نراه بعد الانخفاضات الشديدة بالسوق عندما نعلم لاحقاً بان السبب إعلان باكتتاب كبير او تنظيم جديد!

إن الإعلانين الخاصين بعرض أسماء كبار الملاك وتعديل وحدة التذبذب إلى الهلل صدرا من شركة "تداول" وليس من هيئة السوق المالية وهو ماكان يجب ان تقره هيئة السوق باعتبار أن ذلك تعديل وإفصاح رئيسي يتطلب أن تكون هناك "رؤية عليا" تجاه العواقب والتحولات التي قد يتعرض لها السوق في مرحلته الحالية والمستقبلية والتي قد تعيد السوق لحالة جديدة من الفوضى حتى وان كان الهدف منها تقليل فرص المضاربة، فمن الواضح حسب الآراء المعلنة بان السوق تعرض لعملية إنزال عنيفة بموجة بيع بسبب عدم رغبه بعض كبار المستثمرين بعرض أسمائهم، وهو الأمر الذي لايمكن لنا تصديقه بسبب عدم واقعية وجود فرد مستثمر يملك بالشركات القيادية الكبرى - التي تعرضت للقصف العنيف وضرب بها السوق - كمية تعادل (5%) من أسهمها! لكون كل كمية في كل شركة كبرى تعادل مليارات ! ففي سابك وحدها قيمة ال(5%) حوالي (21) مليار ريال ! كما انه من غير المعقول أن يضحي كبار المستثمرين باستثماراتهم لهذا السبب وهو مايمكنهم من تحويل جزء من أسهمهم إلى محافظ شركاتهم (تقرير شهر يوليو يشير إلى ارتفاع نسبة الشراء للشركات السعودية) أما بالنسبة للشركات الصغيرة - الغير مؤثره بالسوق- فانه قد يلجأ كبار المضاربين إلى إعادة نشاط (القروبات) لتملك محافظهم لنسب اقل من (5%) ثم القيام برفع أسعار أسهمهم وزيادة نسبة تملك احدهم لما فوق ال(5%) ليتم نشر اسمه ضمن قائمة كبار الملاك للإيحاء بالتجميع بالشركة! في حين إن حقيقة ماحدث هو ان باقي محافظ (القروب) قد باعت كل أسهمها على من ينخدع بتلك المعلومة من صغار المتداولين ! إذا نحن أمام شفافية قد تستغل بشكل عكسي بالسوق.

انه ليس بالضرورة دائماً ان يكون خلف نزول السوق اشاعة او خبر سلبي تسرب للبعض! فالسوق منذ فبراير 2006م أصبح يسير وفق طريقة الموجات من خلال استغلال تعاقب الأخبار السلبية والايجابية قبل إعلانها بإنزال السوق للتجميع ثم الصعود للبيع ثم معاودة النزول وهكذا ! ولكن مانخشاه هو أن نكتشف لاحقاً ان خلف ماحدث بالسوق هو خبر تم استغلال تسربه! وهو أمر أصبح مألوفا بالسوق! فعلى الرغم من أن قرار تعديل قيمة التذبذب بالهلل يعتبر خبرا بحكم المعلن للجميع (لم يحدد موعد العمل به) إلا أن الغريب هو تعمد إهماله عند تحليل أسباب نزول السوق على الرغم من زيادة عدد الشركات التي نزلت أسعارها تحت ال(25) ريالا! وإذا دققنا في الغرض من هذا التعديل فإننا سنجد أن المستفيد الأكبر من ذلك هي شركات الوساطة والخاسر الأكبر هم صغار المتداولين الذين يسعى كبار المضاربين لاستقطابهم عبر الاستفادة من إعادة عمولة التداول! ونرى في الجانب الآخر بان النزول الحالي يذكرنا بما حدث للسوق بعد تعديل وقت التداول قبل عامين إلى فترة واحدة سماها البعض ب(سوق القايله) والذي فهم منه حينها بان ذلك كان "كمرحلة أولى" هدف منها تقليص فرص المضاربات بعزل صغار المتداولين عن مستنقع المضاربة في الأسهم الصغيرة وتحت شعار التماشي مع الأسواق العالمية التي تقتصر التداولات بها على الفترة الصباحية! ولأننا بدأنا نشاهد انخفاضا في حجم التداولات اليومية إلى اقل من مستوياتها قبل أكثر من عامين (ولو مؤقتاً بسبب الوضع الحالي) وذلك على الرغم من إدراج شركات ضخمة كان من المفترض أن تساهم في زيادة حجم التداولات ولو بالتدوير! فانه قد يكون قرار تذبذب الهلل سيصدر لتعويض شركات الوساطة من انخفاضات قادمة متوقعة في قيمة التداولات اليومية! هنا اعتقد أن الأمر أصبح أكثر وضوحاً !!

[فاعل خير]

الذهب يتراجع إلى مستوى 880دولاراً للأوقية
ارتفاع الدولار يجذب المضاربين ويقلل المتاجرة بالسلع ويهبط بأسعار النفط لمستوى 118دولاراً

كتب - عقيل العنزي:
أدى ارتفاع سعر صرف الدولار أمام العملات الرئيسة أمس إلى جذب المضاربين للتحول بمتاجرتهم إلى العملات بدلا من السلع الأساسية ما افقد النفط حوالي 3دولارات للبرميل في نهاية تعاملاته الأسبوعية في الأسواق الأمريكية والأوروبية التي راحت تلاحق الصفقات التي تجري في سوق العملات لتضغط على أسعار النفط التي تواجه تراجعا منذ عدة أسابيع نتيجة إلى إجراءات اتخذتها الدول الاستهلاكية آتت ثمارها في إعادة أسعار النفط إلى هذه المستويات التي كانت عليها قبل عدة أشهر.

ويبدو أن الدول الاستهلاكية وخاصة الدول الصناعية الكبرى تحاول اتخاذ مزيد من الإجراءات سعيا إلى زيادة إنهاك أسعار الوقود الأحفوري قبل وقت كاف من حلول موسم الشتاء حيث يبدأ ارتفاع الطلب على النفط لتزايد استهلاك وقود التدفئة ما يضطر المصافي إلى العمل بكامل طاقتها الإنتاجية لمواجهة هذا الطلب. بيد أن المخزونات الإستراتيجية لمعظم الدول الصناعية وخاصة الولايات المتحدة الأمريكية لا تزال تعكس نقصا في مخزونات المواد البترولية المكررة التي تعد المحرك الأساس في تغيير مسارات أسعار البترول.

وتشير التقديرات غير الرسمية إلى أن الدول المنتجة للنفط ضخت كميات من النفط خلال الفترة الماضية مستغلة ارتفاع أسعار النفط للاستفادة من هذا الارتفاع في رفد مصادرها المالية ما أثر على مستوى كميات النفط في الأسواق التي شهدت تدفقات أحدثت ضغطا على مستويات الأسعار وهو أمر مزعج حاليا بالنسبة لدول الأوبك التي كانت تنادي دائما بضرورة إيجاد توازن بين تدفقات الإمدادات والطلب حتى لا تتأثر الأسعار سواء بالانخفاض الذي يؤثر على ميزانيات الدول المنتجة أو بالارتفاع الذي ينهك نمو الاقتصاد العالمي..

وطفق المحللون الاقتصاديون الغربيون بث تحليلات عبر وسائل الإعلام تهدف إلى إحداث مزيد من الإنهاك لأسعار البترول ، غير أن هذا التدحرج بالأسعار سوف يدفع الدول المنتجة وخاصة دول الأوبك في إعادة النظر بكميات الإنتاج والعمل على فرملة الإنتاج وصولا إلى إيجاد توازن يوقف انحدار الأسعار إلى مستويات تضر بميزانياتها في ظل استمرار ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

- وقد انخفضت أسعار النفط دون 118دولارا للبرميل أمس الجمعة مع انحسار المخاوف بشأن الإمدادات بعد أنباء عن احتمال استئناف تشغيل خط أنابيب رئيس مازالت النار مشتعلة به في أعقاب انفجار في موعد أقرب من التقديرات السابقة ما بدد القلق الذي كان يساور الأسواق الأوروبية من احتمال حدوث نقص في الإمدادات الأمر الذي سيؤثر على أسعار برنت القياسي الذي هبط إلى 114دولارا للبرميل.

وتراجعت أسعار وقود الجازولين إلى 3.19دولارات للجالون بعد أن أظهرت إحصائية صادرة عن إدارة الطاقة الأمريكية ارتفاع مخزونات الجازولين عن معدلاتها في مثل هذه الفترة من العام الماضي رغم رصد حالات من السحب القوية وسط تراجع أداء المصافي الأمريكية التي كانت تعمل بأقل من 87% من طاقتها الإنتاجية نظرا لخضوع بعض الوحدات إلى فترة لصيانة السنوية.

أسعار المعادن النفيسة والأساس تجاوبت مع انخفاض النفط حيث هبط الذهب إلى 880دولارا للأوقية وسط إقبال ضعيف من المشترين لتوقع مزيد من الانخفاض في الأسبوع القاد

[فاعل خير]

«أوبك» تراقب تراجع أسعار النفط بهدوء .. وتستعد للتحرك المقبل

بعد أن ساهمت زيادة السعودية في بناء المخزونات واعتدال الأسعار
برميل النفط ينخفض بنسبة 20% خلال شهر (أ.ب)
لندن: «الشرق الأوسط»
حافظت أوبك على رباطة جأشها بينما أسعار النفط تتراجع نحو 20 بالمائة في شهر ومن المتوقع أن تترك المنظمة سوق الخام تنخفض أكثر قبل اتخاذ أي اجراء لتقليص الانتاج.

والنفط متداول دون 120 دولارا للبرميل في معاملات أمس وذلك دون ذروة 147.27 دولار التي سجلها في يوليو (تموز) الماضي مع نيل ارتفاع أسعار الوقود وضعف الاقتصاد من الاستهلاك في الولايات المتحدة أكبر مستهلك للطاقة في العالم.

ولا يظهر قلق يذكر على أعضاء منظمة البلدان المصدرة للبترول «أوبك» مصدر أكثر من ثلث النفط العالمي.

وأبلغ مصدر بالمنظمة رويترز هذا الاسبوع «في الوقت الراهن وعند المستوى الحالي للاسعار ليس ثمة تحرك داخل أوبك لعمل أي شيء .. لا أعتقد أن الوزراء سيغيرون مستوى الانتاج. أعتقد أنهم ربما يفعلون شيئا عند أقل من 80 دولارا للبرميل».

وتحجم أوبك عن الكشف عن سعر مستهدف للنفط، لكن حتى أعضاء المنظمة الذين عادة ما يفضلون أسعارا أعلى يقولون انهم سيكونون راضين عن سوق من دون المستويات الحالية.

وكان الرئيس الفنزويلي هوجو تشافيز وصف في وقت سابق هذا الأسبوع تراجع سعر النفط بأنه «أمر جيد» وقال مرارا ان 100 دولار سعر عادل للخام.

وقال شكيب خليل رئيس منظمة أوبك ان الأسعار كانت شاذة الأسبوع الماضي عندما سجل البرميل نحو 123 دولارا. وقال ان السعر قد يتراجع الى ما بين 70 و80 دولارا للبرميل في الاجل الطويل.

ورسم محللون آخرون الخط عند مستويات مختلفة قليلا. وقال جوهانس بنجيني العضو المنتدب لشركة جيه.بي.سي انرجي التي تتخذ من فيينا مقرا «انهم غير قلقين .. ربما عند أقل من 105 دولارات قد يفعلون شيئا. لا يريدون رؤية السعر دون 90 دولارا».

ورغم تحول السوق في الوقت الحالي الى أجواء المضاربة على تراجع الاسعار الا أنه ما من أحد يتوقع انهيارها مع استمرار تعرض صادرات النفط لخطر تعطل المعروض وتوقع أن يعوض الطلب من الاقتصادات الصاعدة بقيادة الصين انخفاض الاستهلاك في الغرب.

وتكهن المحللون في مسح لرويترز أن يتجاوز متوسط سعر النفط 100 دولار في الفترة المتبقية من العام مع توقع زيادة الاستهلاك وسط ذروة الطلب في ربع السنة الاخير.

ويقول بعض المحللين الفنيين ان السوق قد تتراجع نحو 60 دولارا قبل أن ينكسر اتجاه المضاربة على ارتفاع الاسعار في الاجل الطويل.

وخفف توقف موجة الصعود من حجم الضغوط السياسية على مصدري النفط من جانب المستهلكين. وكان ارتفاع أسعار الوقود الى مستويات قياسية أوقد شرارة احتجاجات عالمية هذا العام وأجج ارتفاع التضخم. وغير معالجة ما وصفته بارتفاع غير مقبول في الأسعار استضافت السعودية أكبر بلد مصدر للنفط في العالم اجتماعا طارئا للمستهلكين والمنتجين في يونيو (حزيران) وعمدت في يوليو الماضي الى رفع الانتاج الى أعلى مستوى في 27 عاما.

وقالت المملكة ان زيادة الانتاج جاءت استجابة لطلب المستهلكين. وبالاضافة الى ذلك ساعدت الزيادة على بناء المخزونات واعتدال الاسعار.

وكان الملك عبد الله قد قال في مقابلة مع صحيفة «لا روبابليكا» الايطالية في يوليو الماضي انه يريد رؤية أسعار أقل لكنه لم يذكر المستوى المرغوب.

وقال ان المملكة «لم تكن راضية بالفعل» عن ارتفاع الاسعار عندما كانت تحوم حول 100 دولار.

وقد يساور المنتجين القلق بشأن تأثير ارتفاع الاسعار على الطلب بينما تعني الدفعة الهائلة في الايرادات التي حققوها بالفعل ان بمقدورهم تحمل تراجع السعر.

ومنذ مطلع العام بلغ متوسط أسعار النفط أكثر من 114 دولارا للبرميل وذلك بزيادة 50 دولارا للبرميل من أقل من 64 دولارا في الفترة ذاتها من العام الماضي. ومن شأن التراجع الى 80 دولارا لبقية السنة أن يحقق متوسطا قدره 100 دولار للعام كاملا وهو ما يكفي تماما حتى بالنسبة لاكبر منفقي أوبك مثل فنزويلا لتحقيق التوازن في دفاترها.

[عثمان الثمالي]

سياسات المملكة الاقتصادية (الصناديق السيادية) ( 1- 3)



د. أنور أبو العلا
أرجو أن لا يزعل مني - من يعز علينا زعلهم - زملاء الأمس في وزارة المالية (أو حتى في مؤسسة النقد العربي السعودي من الشيخ حمد إلى نائبه الدكتور الجاسر) ولكن الحق حق ويجب أن يقال: ان التصريحات المتوالية التي تصدر من صناع قرار سياساتنا الاقتصادية (سواء: السياسة المالية أو السياسة النقدية) لا سيما تصريحاتهم عن: تمسكهم بعدم رفع سعر صرف الريال بالنسبة للدولار وطريقة نظرتهم وعلاجهم للتضخم وطرق استثمار الفوائض لا تسر - إلى حد كبير - الأصدقاء وتضحك علينا الأعداء.
السؤال هو: ماذا تريدون أن تفعلوا بالفوائض المتراكمة التي تزداد كل يوم من غير أن يرى منها الشعب السعودي غير ارتفاع الأسعار؟

الشيء الوحيد الذي يطمئنني هو تصريح الدكتور العساف بأن المملكة لا تنوي انشاء مايسمى: صندوق سيادي. الصناديق السيادية للذين لا يعلمون هي: صناديق طفرة معرضة ليس فقط لمخاطر انخفاض العائد - وفقا لتقلبات اسعار الأسهم والسندات - بل معرضة كذلك لمخاطر افلاس الشركات والبنوك المصدرة لها وفقدان جزء من رأس المال. ناهيك عن المضايقات ونظرة الريبة في الدول المضيفة ومخاطر تجميد أموالها وربما المصادرة على أقل زلة - حتى لو كانت بحسن نية أو عن جهل - فحسن النية والجهل بالقانون (كما تعلمتم من دروس سوق الأسهم لدينا) لا يحميان طيبي النوايا والمغفلين.

اآخر شيء يجب أن تفكر فيه المملكة هو أن تفكر في انشاء صندوق سيادي - كما يقترح الكثيرون لدينا - من أجل استثمار (أو حفظ) ما يسمى: نصيب الجيل القادم اقتداء بصندوق الكويت.

ماهو البديل اذن؟

الجواب: لا يوجد بديل أفضل للأحتفاظ بنصيب اجيالنا القادمة من الاحتفاظ بالبترول تحت الأرض غير شيء واحد - يجعلنا نطمئن على مصير الجيل القادم - هو: التصنيع. عليكم بالصناعة ولا شيء غير الصناعة والا سألتكم الله (و "لا يرد من يسأل بوجه الله" . حديث نووي) أن تحتفظوا بنصيب أجيالكم القادمة من الذهب الأسود تحت الأرض.

سيقول البعض: الصين والنرويج والامارات والكويت وبعض الدول الأخرى عندهم صناديق سيادية هل أنت تفهم اكثر منهم؟ ماهذه الخرابيط (كما وصف احد المعلقين - سامحه الله - كتابتي عن انتاج البترول) التي تكتبها لنا يا سعادة الدكتور؟

الصين يا احبائي لا تسثتمر في صندوق سيادي من أجل أجيالها القادمة (لأنها ستورثهم من الصناعة والمصانع ما يكفي وينافس العالم في التصدير) وانما تحتفظ الصين بهذه الصناديق مؤقتا لتسوية حساباتها الجارية (ك: الحصول على التكنولوجية لتعزيز صناعتها وتغطية العملة) وفي نفس الوقت تريد أن تحصل على عوائد في المدى القصير اعلى - رغم المخاطر - من لو تركت فوائض تجارتها مع أمريكا في خزائن البنوك.

أما النرويج فصندوقها أيضا لم يسمّ: صندوق الأجيال القادمة بل هو صندوق لجيل المتقاعدين (أي صندوق من أجل السلف وليس من أجل الخلف) ولقد خسرت النرويج في صندوقها السيادي مؤخرا واستقال (أو تم طرد) المشرف على ادارة صندوقها السيادي وربما تغيّر النرويج نظرتها تجاه هذه الصناديق فهي كل يوم تشرّع قوانين جديدة لمقاطعة اسهم بعض الشركات التي تقول انها لا تتفق مع مبادئها (ك: شركات السجاير والشركات ذات العلاقة بالأسلحة كالبوينق) وآخرها مقاطعة اسواق (وول مارت) أكبر سلسلة متاجر للأغذية والملابس بحجة مخالفتها لحقوق المرأة والعمال.

الدول الأخرى (أغلبها نمور اّسيا) صناديقها السيادية هي استتمار لفوائض تصدير منتجاتها الصناعية (وليس تصدير مورد ناضب) وينطبق عليها ما ينطبق على الصين.

أما شقيقاتنا الكويت والامارات وأخيرا قطر فان ضيق المساحة الجغرافية وانخفاض عدد السكان والتركيبة الأجتماعية قد تجعلهم يعتقدون (وبالذات ابوظبي ودبي وقطر) أن الاتجاه إلى الصناديق السيادية تلائم خصوصية أوضاعهم ولكن رغم تشابه ظروف شقيقاتنا الثلاث إلا انه لكل واحدة فيهم قصة بداية مع هذه الصناديق تختلف عن الأخرى وتستحق أن نرويها لكم.

بالنسبة للكويت فهي أول دولة تنشىء صندوقا سياديا (يسمى: صندوق الأجيال القادمة) ورثته عام 1953من الوصي البريطاني قبل الاستقلال. وفي اعتقادي ان الكويت أصبح لديها خبرة في ادارة هذه الصناديق تجعلها أقل اندفاعا من ابو ظبي ودبي في اختيار نوع الاستثمار.

اما الامارات (ابو ظبي ودبي) فقد وجدت نفسها مدفوعة دفعا إلى هذه الصناديق بعد ان سدت في وجهها أبواب الأستثمار الأخرى كصعوبة تملك الاصول الثابتة بشكل مباشر (بسبب فرض القيود عليها من الدول المضيفة ومطالبتها بالشفافية) وما عانته مؤخرا من مضايقات في دول الاتحاد الأوربي جعل دبي تهدد بنقل صندوقها إلى خارج الاتحاد الاوربي ولكن الأمر يبدو كالمستجير من الرمضاء بالنار فأين ستنقل دبي صندوقها وهي لاتزال لم تفق بعد من لكمة اعتراض الكونقرس على تشغيلها للموانئ الأمريكية فخسرت كل ما انفقته في سبيل ذلك ورجعت في النهاية بخفي حنين.

اما شقيقتنا الصغرى قطر فهي لازالت مبتدئة وجديدة على الكار (لم تتضح بعد معالم انواع استثماراتها - ونتمنى لها حظا سعيدا-).

المملكة لديها جميع مقومات التصنيع (الأرض ورأس المال والشباب العاطل) ولكن ينقصنا أن تغيّر وزارة العمل سياستها فبالإضافة لتوجيه الشباب إلى السوبرماركت وحراسة البنوك يجب وضع الثقة فيهم ومن ثم تدريبهم وتشجيعهم على دخول مجال الصناعة.

سنواصل - ان شاء الله - الأسبوع القادم بعنوان: سياسات المملكة الاقتصادية (الصندوق الصناعي)