الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م

[عثمان الثمالي]

الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه2/ 6/ 1429 هـ الموافق5/ 6/ 2008 م

توقع بارتياد السوق نوع جديد من المضاربة في ظل تغير وحدة تسعير السهم



يقوم المشروع الجديد لهيئة سوق المال على التحول من وحدة تغيير ثابتة لسعر السهم تتمثل في 25 هللة إلى نظام جديد يقوم على ثلاثة نطاقات حسب سعر السهم، فالأسهم التي تقل أسعارها عن 25 ريال تكون وحدة تغيرها هي 5 هللات، في حين أن الأسهم من 25.1 إلى 50 ريالاً تقوم وحدتها هي 10 هللات، والأسهم التي تزيد عن 50 ريالاً، تكون وحدتها 25 هللة.

هذا النظام جيد وتقني وأكثر كفاءة من النظام الحالي، ولكن التساؤل الذي يثير نفسه: هل السوق والمتداولون مهيأون لتطبيقه؟.. نعم النظام يمكن أن يطبق مثل غيره من الأنظمة السابقة، ولكنه سيضيف عبئاً جديداً وتقنياً هذه المرة على صغار المتداولين، حيث سيخلق صعوبات في تتبع وحدة تغير سعر السهم وخاصة للأسهم التي تتحرك عند أسعار ما بين 24 إلى 26 ريالاً مثلاً، فهي ربما تخضع في اليوم الواحد لتغيرات مختلفة، بل إن ذلك قد يكون أساساً لخلق نوع جديد من المضاربة على نطاق السعر.

المتداول العادي لن يكون في مقدوره تتبع وحدات تغير السعر المسموح بها، وذلك رغم أن هذا النظام في حد ذاته مدعاة لخوف الجميع من الحد من المضاربة بوجه عام، لأن ضيق النطاق سيثبط من حافز المضاربين الذين سيقل من وجه نظرهم ربح المضاربة. إلا أننا نتوقع أن يلجأ معظم كبار المضاربين إلى المضاربة الجديدة على نطاق السعر لتعويض أرباحهم الضائعة من المضاربة التي اعتادوا عليها.

كل ذلك يتوقع أن يخلق طلباً على العديد من الأسهم التي تتحرك ما بين 20 إلى 30 ريالاً وكذلك الأسهم التي تتحرك ما بين 45 إلى 55 ريالاً، وذلك ربما من السبت المقبل.

إن أخطر سلبيات هذا النظام أن الأسهم التي تتداول على سبيل المثال عند أسعار 25 و50 ريالاً ستكون عرضة لتلاعبات شديدة لأنها ستصبح مهيأة لمضاربات عنيفة لمجرد تحركها من نطاق إلى آخر.

[عثمان الثمالي]

نتيجة تنامي ثقة المتعاملين في سوق الأسهم السعودية بعد تداول "الإنماء"
المؤشر الرئيسي يشطب 94% من خسائره في أسبوع ليغلق عند 9661



كتب - عبد العزيز حمود الصعيدي
كسبت سوق الأسهم السعودية خلال الأسبوع الماضي 170نقطة، بنسبة 1.79في المائة، وأغلق المؤشر الرئيسي عند 9661، يدعمه 12من 15من قطاعات السوق، كان من أبرزها قطاع التشييد الذي قفز بنسبة 8.62في المائة.
وجاءت أغلب مكاسب السوق من تداول سهم بنك الإنماء، الذي كان فارس الشاشة خلال يومي الثلاثاء والأربعاء الماضيين، ونتج عن تداوله ارتفاع حجم السيولة بنسبة تجاوزت 21في المائة.

وطرأ تحسن على ثقة المتعاملين في السوق بعد انحسار تأثير "الإنماء" الذي هدأ بطريقة أو بأخرى حركة السوق خلال الشهر الماضي، فقد كان يشكل هاجسا لدى كثيرين من المتعاملين.

وبعد أن تم تداول السهم، زالت المخاوف من جهة، ومن جهة أخرى اتضحت الصورة لدى الكثيرين، الذين حددوا سعر السهم المعقول بين 14.25ريالا كحد أدنى وتوقعات بأن يصل إلى 20ريالاً خلال الأسبوع المقبل، هذا على المدى القصير، وأما على المدى البعيد فهو مرهون بالنتائج التي سيحققها من نشاطه، ونشر نتائج أدائه.

إلى هنا أنهت سوق الأسهم السعودية تعاملات الأسبوع الماضي؛ المنتهي 30جمادى الأولى عام 1429ه، الموافق 4يونيو2008م، على 9661.48نقطة، بعد أن كسب المؤشر الرئيسي 170.18، توازي نسبة 1.79في المائة، وبهذا شطب ما نسبته 94.41في المائة من خسائره الأسبوع الأول.

وطرأ تحسن كبير على أبرز أربعة من مؤشرات أداء السوق الرئيسية، فقفزت كميات الأسهم المنفذة إلى 1564مليون سهم من 841مليونا الأسبوع السابق، زادت تبعا لذلك السيولة المدورة إلى 45.31مليار ريال من 37.30مليار، نفذت عبر 1747ألف صفقة مقابل 1061ألف صفقة الأسبوع الأول، وقفز معدل الأسهم المرتفعة إلى 99سهماً من 31سهماً الأسبوع السابق، فقد شملت تداولات الأسبوع الماضي 119من جميع أسهم الشركات المدرجة في السوق، والبالغة 120شركة، ارتفع منها 99، انخفض 14، ولم يطرأ تغيير على أسهم ست شركات، وبهذا جاء معدل الأسهم المرتفعة مقارنة بتلك المنخفضة عند سبعة أضعاف، ما يشير إلى أن السوق كانت في حالة شراء مكثف أو تجميع، وبمقارنة الوضع بالأسبوع السابق كان عدد الشركات المرتفعة 31، المنخفضة 79شركة، أي أن السوق آنذاك كانت في حالة بيع محموم.

تصدر المرتفعة خلال الأسبوع الماضي "الإنماء" الذي حلق بنسبة 75في المائة، كونه طرحا أوليا، فسهم أنعام التي كسبت نسبتين متتاليتين، الأحد والأربعاء الماضيين، وقفز سهمها بنسبة 20.54في المائة وأغلقت على 77.75ريالا، فسهم سند الذي كسب 17.64في المائة.

ومن حيث الكميات المنفذة، حظي سهم بنك الإنماء بنصيب الأسد، فنفذ عليه كميات تجاوزت 774مليون سهم، أي ما يوازي نسبة 49.49في المائة من إجمالي الأسهم المتبادلة، وهذه الكمية حصيلة تداول يومين فقط خلال الأسبوع الماضي. وفي المركز الثاني نفذ على سهم زين السعودية 88مليون سهم.

وبين الخاسرة فقد سهم ملاذ نسبة 15.53في المائة من قيمته وأغلق بسعر 65.25ريالا، فسهم ساب الذي فقد نسبة 4.65في المائة وأنهى على 87.25ريالا.

[عثمان الثمالي]

تمهيداً لطرح الشركة للاكتتاب العام
"أسواق عبدالله العثيم" تبدأ عملية بناء سجل الأوامر بلقاء ممثلي المؤسسات المالية والاستثمارية



قامت شركة أسواق عبد الله العثيم خلال اليومين الماضيين بعقد جلسات عمل مكثفة مع صناديق الاستثمار المرخص لها في المملكة في فندق الفورسيزن ببرج المملكة، بهدف البدء بعملية بناء سجلات الأوامر (Book Building)، المتعلق بطرح الشركة لنسبة 30% من أسهمها للاكتتاب العام في 21يونيو الحالي.
وقدم الفريق الإداري لشركة أسواق عبدالله العثيم برئاسة رئيسها التنفيذي الأستاذ يوسف القفاري، وبمشاركة ممثلي بنك الخليج الدولي المستشار المالي للشركة، شرحا توضيحيا شاملا لمجمل مؤشرات أداء الشركة التاريخية والمستقبلية مشيرين إلى ما حققته أسواق العثيم من مكانة ريادية داخل هيكل قطاع التجزئة في السعودية ، منذ بداياتها مع مطلع العام 1956م ، وصولا إلى مكانتها الحالية كقائدة لأسواق تجزئة المواد الغذائية بالمملكة العربية السعودية في عدد منافذ البيع.

وأكد يوسف القفاري الرئيس التنفيذي بالشركة على متانة القاعدة الاستثمارية التي تنطلق منها شركة أسواق العثيم ومكانتها كرائدة في سوق تجزئة المواد الغذائية في المملكة وواحدة من أهم رواد التكنولوجيا بقطاع التجزئة على مستوى المنطقة، بعدد فروع تجاوزت الثمانين فرعاً في مختلف مناطق المملكة، وتضم أكثر من 40ألف صنف يديرها فريق يتجاوز الخمسة آلاف موظف. هذا بالإضافة إلى أسطول نقل بري متكامل ومراكز تخزين وتوزيع منتشرة حول المملكة.

وأشار القفاري إلى أن الشركة تتمتع بقاعدة عملاء قوية حيث زار فروع الشركة خلال العام 2007أكثر من 23مليون عميل، وتطرق إلى جوانب قوة الشركة والميزة النسبية التي تميزها عن الآخرين، حيث تطرق إلى قوة العلامات التجارية بالشركة التي تشكل مبيعاتها أكثر من 5% من إجمالي مبيعات الشركة، وقدرة الشركة التنافسية المنطلقة من تشغيلها لمصنع التعبئة والتغليف، وتكامل أنشطتها التشغيلية من حيث تنوع منافذ البيع لديها بين سوبر ماركت وهايبر ماركت ومراكز الجملة والأركان. هذا بالإضافة إلى برنامج الولاء لدى الشركة المعروف باسم "اكتساب".

وأضاف القفاري بأن الشركة تمتلك 3.9% كحصة سوقية في سوق التجزئة بالمملكة حيث تجاوز إجمالي مبيعات شركة أسواق عبد الله العثيم المليارين ومائتي مليون ريال سعودي خلال العام 2007م بمعدل نمو بلغ (28%) مقارنة مع ما حققته الشركة عام 2006م، كما بلغت مبيعات الشركة خلال الربع الأول من العام 2008م (672) مليون ريال سعودي بنسبة نمو بلغت (52%) مقارنة مع نفس الفترة من العام 2007م.

وتطرق القفاري كذلك إلى خطط الشركة المستقبلية في التوسع والانتشار وتطوير الخدمات ورفع مستوى الأداء التشغيلي لتحقيق الأهداف الإستراتيجية للشركة.

الجدير بالذكر أن شركة أسواق عبدالله العثيم حصلت على موافقة هيئة السوق المالية بطرح 30% من أسهمها للاكتتاب العام، وتبدأ عملية الاكتتاب التي ستديرها فالكوم للخدمات المالية اعتبارا من بداية عمل يوم 1429/6/17ه الموافق 21يونيو 2008م، وتنتهي مع ختام عمل يوم 1429/6/26ه الموافق 2008/6/30م.

[عثمان الثمالي]

ترقب لردة فعل صناع السوق بعد إعلان تداول ودخول السيولة .. وسابك تهيئ السوق لموجة صاعدة




تحليل- أيمن بن محمد الحمد
أغلق المؤشر الحر(TASI) في نهاية تداولات الأربعاء 4يونية 2008عند 9661نقطة مرتفعا بنسبة 1.8بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي والذي كان عند 9491نقطة.
دخلت سيولة جيدة مع إغلاق تداول هذا الأسبوع ليخترق المؤشر العام المعدل بفضل الله نموذجه الفني بقيادة سهم سابك والتي بدورها اخترقت مستوى مقاومة مهماً.
وكان تداول مصرف الانماء قد بدأ يوم الثلاثاء وأقفل بمكسب 60بالمئة من ثم أغلق بالنسبة القصوى يوم الاربعاء.
وفي يوم الاربعاء ارتفعت السيولة في السوق إلى اكثر من 13.6مليار ريال كان نصيب مصرف الانماء منها ثلاثة مليارات مما يعني ارتفاع سيولة السوق إلى اكثر من عشرة مليارات ريال، وكان السوق يتذبذب بمستوى سيولة تدور حول الستة مليارات ريال خلال الفترة الماضية، ولعل اهم ما في الموضوع اختراق المثلث للأعلى والذي كان يتذبذب المؤشر العام داخله.
وواصلت شركات قطاع التشييد والبناء الارتفاع الجيد خلال هذا الاسبوع كذلك من الملاحظ تحرك جيد لشركات قطاع الاستثمار الصناعي.
وكما اشرنا سابقا ولله الحمد فإن قطاع البتروكيماويات من القطاعات المستهدفة والتي شهدت تدفقاً للسيولة الداخلة.
ومع اغلاق تداولات هذا الاسبوع اعلنت شركة السوق المالية تداول عن طلب مرئيات المستثمرين والمختصين حول مشروع قوائم عرض نسبة ملكية كبار الملاك بأن يعلن على موقع تداول اسم المستثمر وعدد اسهمه ونسبة ملكيته إلى إجمالي عدد اسهم الشركة.
مع العلم ان بعض الاسواق المالية في دول الخليج تعمل بهذه الطريقة من الافصاح عبر مواقعها لمن يمتلك اكثر من خمسة بالمئة من اسهم الشركات المتداوله هناك.
كما طلبت شركة السوق المالية تداول عن طلب مرئيات المستثمرين والمختصين حول مشروع تعديل وحدة التغير سعر السهم المعمول بها الان إلى ثلاث نطاقات سعرية جديدة وهي: 1- الاسهم التي تبلغ اسعارها من 25ريالاً فأقل بوحدة تغير 5هللات، 2- الاسهم التي تبلغ اسعارها من 25.1ريالاً إلى 50ريالاً بوحدة تغير 10هللات، 3- الاسهم التي تبلغ اسعارها من 50.1ريالاً فأكثر بوحدة تغير 25هللة.
وأعتقد ان هذا التعديل سيساهم بتعميق تذبذب الاسهم لتكن اكثر استقرارا من ذي قبل. عموما كلا المشروعين ممتاز.
شهدت اسعار الأسمدة - اليوريا والأمونيا - استقرارا هذا الاسبوع لتثبت على نفس مستوياتها في الاسبوع الماضي وذلك حسب آخر تقرير عن أسعار (البحر الاسود).
وخلال هذا الاسبوع ارتفعت اسعار البروبلين والسترين والبولي ايثيلين والبولي سترين والبولي بروبلين وحمض الفوليك الثلاثي والميثانول والبولي فنيل كلوريد.
واستقر سعر منتج الأيثلين.
وانخفضت اسعار كل من منتج البنزين ومنتج ميثيل ثلاثي بيوتيل الإيثر.
التحليل الفني:
1- التحليل الفني لحركة المؤشر (المعدل) اللحظية 30د:
اخترق المؤشر على الرسم البياني لحركته اللحظية 30دق مستوى مقاومة مهماً عند 9593وهو مستوى قمم هابطة واغلق فوقاً منه. وبهذا الاختراق يكون اخترق نموذج الحيرة بكميات تداول جيدة. لديه مستوى مقاومة مهم لقمم هابطة فرعي عند 9708نقاط من المهم ان يخترقه وإن شاء الله يكون ذلك خلال الاسبوع القادم.
نأتي لمستويات المقاومة على الرسم البياني اللحظي لحركة المؤشر العام فلدينا مستوى 9708نقاط، وكذلك مستوى 9716نقطة، ثم مستوى 9767نقطة ومستوى 9815نقطة.
اما مستويات الدعم فلدينا مستوى 9560نقطة كذلك مستوى دعم 9475نقطة ومستوى دعم 9458نقطة ومستوى دعم عند 9373نقطة.

التحليل الموءجي على الرسم البياني لحركة المؤشر لستين دقيقة:
بإذن الله متفائل بأننا دخلنا الموجة الثالثة من الثالثة كموجة صاعدة، وبما أن طول الموجة الاولى كان 1358نقطة، وبداية الموجة الثالثة من 9425نقطة بإذن الله فإن الهدف الادنى لطول الموجة ثلاثة سيكون عند 10780نقطة. وننتظر ردة فعل كبار المساهمين حيال المشروعين اللذين أعلن عنهما بعد اغلاق الاربعاء حيث ستكون هي الفيصل.

المؤشرات الفنية:
مؤشر البيع والشراء: تغلبت قوى الشراء على قوى البيع بقوة لترتفع وتأخذ مساراً صاعداً، ولتهبط قوى البيع في مسار هابط، إجمالا فإننا نستخلص من هذا المؤشر اشارات إيجابية بإذن الله.
مؤشر اراون: المؤشر الصاعد في القمة بمسار افقي والمؤشر الهابط بدأ في الارتفاع بعد وصوله للقاع وهي اشارة سلبية. بشكل عام فإن المؤشر إيجابي.
مؤشر (rsi): ارتفع إلى مستويات القمة في مسار صاعد ولكنة اقرب ليعطي اشارة جني ارباح كون قيمته متضخمة. قيمته 77وحدة
مؤشر الاوستكاستك: سلبي، في اتجاه للأسفل بعد التقاطع السلبي. قيمة السريع منه 91بالمئة أما البطيء فقيمته 92بالمئة. وقيمته مرتفعة وفي مسار هابط.
وأخيراً مؤشر Ichimoku: هذا المؤشر إيجابي في اتجاه صاعد وفوق السحابة .

المتوسطات المتحركة الآسية على الرسم البياني اللحظي للثلاثين دقيقة:
وتمثل المتوسطات المتحركة الآسية لل 8أيام و 13و 21و 30يوما.
حدث تقاطع إيجابي بين هذه المتوسطات في 4يونية 2008واستمرت هذه حتى الاغلاق.
قيم هذه المتوسطات المتحركة الآسية كالتالي:
المتوسط المتحرك الآسي للثمانية أيام عند مستوى 9599نقطة. المتوسط المتحرك الآسي للثلاثة عشر يوما عند مستوى 9577نقطة. المتوسط المتحرك الآسي للواحد وعشرين يوما عند مستوى 9557نقطة وأخيراً المتوسط المتحرك الآسي للثلاثين يوما عند مستوى 9529نقطة.

2- التحليل الفني
لحركة المؤشر (المعدل) التاريخية اليومية:
كنا تحدثنا في الاسبوع الماضي عن "ان المؤشر العام كوّن من خلال الرسم البياني لحركة المؤشر المعدل اليومية نموذجَ مثلثاً كُسر للاسفل ولكن اقفل المؤشر داخل المثلث ليبطل أهدافه مؤقتا حتى يخترق الضلع الأعلى عندها نتحدث عن إيجابيته"، وخلال تداولات هذا الاسبوع وفي اخر ايام التداول اخترق هذا المثلث المتماثل للأعلى بحمد الله وقلنا كذلك في تحليل الاسبوع الماضي "ولكن وفي حال اختراق المثلث للأعلى فهي اشارة واضحة لدخولنا في موجة صاعدة قوية بإذن الله".
وبإذن الله الامل معقود بأن نكون فعلا دخلنا هذه الموجة الصاعدة والتي تستهدف كما قلت سابقا إلى مستويات تقارب الاحد عشر الف نقطة كأدنى مستوى لها. وأتى هذا الاختراق بقيادة السهم الأم سابك ليضع السوق في مدرج الاقلاع.
ولكن ننتبه الآن من ردة الفعل التي قد يشهدها السوق اثر اعلان المشروعين من قبل تداول واللذين أوضحتهما في مقدمة التحليل .. ورغم اعتقادي ان هذا الاعلان إيجابي على السوق في الوقت الحالي خاصة إن قلنا إن من الافضل للملاك تغيير نسبهم إن لم يكونوا راغبين في ان تعلن عبر الموقع الرسمي لتداول نقول إنه من الافضل ان يرفعوا السوق لبيع جزء من الاسهم، ورغم اعتقادي ان هذا الموضوع غير جوهري لانه بالإمكان فصلها بسهولة دون البيع الا ان هذا الافتراض قائم.
ولكن يجب الترقب لردة الفعل التي ستكون فيصلاً في حركة السوق والمؤشر العام، وذلك بالرغم من كون اغلب شركات السوق قد أرهقت من التجميع وهي في قيعان مهمة لمستويات دعم.
اما مستويات المقاومة فلدينا مستوى مقاومة عند نقطة 9692كذلك مستوى مقاومة عند 9710نقاط، ولدينا مستوى مقاومة ثان يقع عند 9883نقطة ومستوى المقاومة الثالث عند 9938نقطة . كذلك مستوى مقاومة رابع عند 10121نقطة.
اما نقاط الدعم الرئيسية فلدينا مستوى 9474نقطة. كذلك مستوى 9377نقطة ومستوى الدعم 9346نقطة . وهناك مستوى دعم عند 9295نقطة وهو يعبر عن مستوى مقاومة مهم يجب عدم كسره بإذن الله.
ونعرج على نسب الفيبو وهي كالتالي: مستوى 9448نقطة ومستوى 9577نقطة ومستوى 9681نقطة و 9785نقطة و 10121نقطة. وتمثل نسب (23.6%) و(38%) و(50%) و(61.8%) و(100%).

المؤشرات الخاصة:
مؤشرات الشراء والبيع: مازالت قوى البيع اعلى من قوى الشراء الا ان قوى الشراء مع اقفال الأربعاء أخذت مساراً صاعداً مقابل مسار هابط لقوى البيع وهي اشارة إيجابية لتغلب قوى الشراء على البيع بإذن الله.
مؤشر AROON :مازال المؤشر الصاعد يقبع في الاسفل اما الصاعد فأخذ مساراً هابطاً وهي اشارة إيجابية بإذن الله بأن يرتفع المؤشر الصاعد.

المتوسطات المتحركة الآسية لل 8و13و 23و 30يوما قصيرة الأجل:
مازال الوضع السلبي لهذه المتوسطات قائما منذ ان حدث تقاطع سلبي في يوم الاثنين الموافق 19مايو. ولكن من الملاحظ ان المتوسطات انعطفت للأعلى وهي اشارة إيجابية ان شاء الله في المستقبل القريب.
والمتوسطات المتحركة طويلة الأجل (الخاصة بالمستثمرين):

اولا: المتوسطات المتحركة الآسية طويلة الأجل: -
ارتفع المؤشر العام المعدل فوق المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً والمتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم واصبح يتذبذب فوق جميع المتوسطات.
أقيامها: -
نأتي لقيم المتوسطات المتحركة الآسية الكبيرة فهي كالتالي:
1- قيمة المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً 9630نقطة.
2- أما المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم فهو 9573نقطة.
3- وأخيراً المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم 9332نقطة.

ثانيا: المتوسطات المتحركة الموزونة طويلة الأجل:
ارتد المؤشر عندما لامس المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً ليقفل ادنى منه بقليل. وكنا تحدثنا عن أن هناك تقارباً كبيراً بين المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم، والمتوسط المتحرك الموزون للمئتي يوم . وهي اشارة قرب تقاطع سلبي بينهما وحدث هذا التقاطع السلبي الذي آمل بإذن الله ان ينتهي مع الارتفاعات القادمة.

أقيامها:-
1- المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً فيقع عند مستوى 9663نقطة
2- أما المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم فيقع عند مستوى 9591نقطة.
3- وأخيراً المتوسط المتحرك الموزون للمئتي يوم فارتفع إلى مستوى 9609نقاط .

ثالثا: المتوسطات
المتحركة البسيطة:
اقفل المؤشر العام المعدل فوق جميع هذه المتوسطات، كذلك حدث بحمد الله تقاطع إيجابي بين المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً مع المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم بأن ارتقى الخمسين فوق المئة بتقاطع إيجابي. وبهذا تترتب هذه المتوسطات المهمة ويرتفع المؤشر العام المعدل فوقها جميعا.
أقيامها:
1- المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً فيقع عند مستوى 9595نقطة.
2- المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم فيقع عند مستوى 9570نقطة.
3- المتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم فيقع عند مستوى 9282نقطة.

توقعات الأسبوع القادم:
أشرنا في الاسبوع الماضي إلى أن "اهم المؤشرات أعطت إشارات إيجابية ومنها مؤشر القوى النسبية ومؤشر التدفقات النقدية ومؤشر الثعلب ROC والتي أعطت إشارات انعكاس جيدة وخاصة الأولين. وننبه إلى ان اغلب المؤشرات الاستثمارية مازالت جيدة وخاصة في الشركات أي في مؤشرات الشركات وليس المؤشر ففي اغلبها دخول للسيولة بشكل اكثر وضوحا من المؤشر".
وبعد ان انتهى القلق السائد من بدء تداول مصرف الإنماء اتضح ان السيولة دخلت ان شاء الله مع تداولات الاربعاء خاصة مع ارتفاع جيد لقيمة التداول. واختراق سابك لمستوى مقاومة مهم وإقفالها فوقاً منه. من هنا أجد ان مؤشرات التفاؤل تزداد خاصة مع الخطوة التنظيمية الجديدة والتي تدعم سرعة رفع السوق حاليا قبل بدئها. ولكن ننتظر لردة فعل صناع السوق تجاه هذا التنظيم مع انني لا أعتقد ان ضخ هذه الأموال كان غير مدروس في آخر تداولات الاربعاء.
من الواضح تحرك السيولة للقطاعات التي لم تتحرك خلال الفترة القادمة بانتقاء الشركات الاستثمارية ذات النمو أو الواعدة.
أسأل الله لي ولكم التوفيق. واود ان اشير إلى ارسال أي تساؤل من اخواني القراء أو طلب للرسوم الفنية عبر الإيميل الموضح في الأدنى. والله ولي التوفيق.
@ عضو جمعية الاقتصاد السعودية

[عثمان الثمالي]

بنك الإنماء يقود السوق إيجابياً.. وأهمية تجاوز مقاومات أساسية ستحدد مسار السوق للمدى المتوسط




تحليل: راشد محمد الفوزان
بنك الإنماء قوة الدفع :
أخيرا بدا تداول سهم بنك الإنماء وأغلق آخر يوم تداول بارتفاع بالنسبة العليا، وحجم تداول كبير في أول يوم وثاني يوم، الأهم أن بنك الإنماء حقق الكثير من تطلعات المتداولين بحجم تداول عالٍ وسعر متسارع ومرضٍ حتى الآن، وهذا يعني إيجابية، وألأفضل عدم التسارع السعري حتى لا يحدث أي انتكاسة متسارعة قد تؤثر على مساره، وهذا مهم حقيقة، التصاعد الإيجابي الهادئ هو الأهم، وأن لا يتجاوز مستويات سعرية عالية حتى لا يكون هناك عدم منطقية وجاذبية لسعر السهم، قوة الشراء والتداول تعكس فترة الانتظار الماضية كتعويض للاعبين الرئيسيين في السوق وصناعة، وهذا يدلل على مؤشرات قوة المضاربة بالسهم مستقبلا. الأهم يجب أن لا ينظر أن حجم التداول سيكون مستمر بهذه الوتيرة للسهم، والكثير ينظر للسهم أنه (تعويض) أو (مستقبل واعد) والجميع له الحق والتحليل والتوقع والقراءة، ولكن يجب أن تسود الواقعية والمنطق في النهاية وهذا مهم. الآن يتم إدراج بنك الإنماء ليزيد من عمق وقوة السوق وتوزيع القوى وهذا مهم للبنك والسوق والمتعاملين به، وأنه لم يكن كابوس سيئ أو مضر بالسوق بالعكس هو ما حدث على الأقل من بداية تداول البنك حتى الآن وأكدها إغلاق الأربعاء.

شركات تتجاوز
سعرها العادل :
من يتابع السوق الفترة الأخيرة أو الشهر الأخير خصوصا، يلحظ ارتفاع أسعار العديد من الشركات الاستثمارية الجيدة والرابحة وتوزع أرباح وجيدة ماليا، ولكن الأسعار لها الآن تفوق قيمتها العادلة أو القيمة المستحقة لها مالية، لا نناقش مضاربة لأن كثيراً جداً من الشركات حتى الآن أسعارها تعتبر مرتفعة جدا وهي مضاربة، ولكن تركيزي هنا على أسهم أستثمارية جيدة ماليا أصبحت أسعارها غير مستحقة، وحين كانت تستحق أسعار أعلى نؤكد على أنها تستحق أسعاراً أفضل كما هي بعض الشركات الآن وهي قليلة على أي حال، ويعذرني القراء الأعزاء عن التسمية لأنني غير موجه هنا أو أقدم مشورة فلها قنواتها القانونية الرسمية التي لا تخولني أيها الآن. ولكن يجب الحذر من أسهم حتى وإن كانت استثمارية ورابحة ولكن أسعار غير مستحقة ماليا، وأصبح صراع المضاربة هو من يقودها، وقوة الممسكين بهذا السهم أو ذاك، فالحذر الحذر من الأسعار المبالغة لهذه الشركات، لن يظهر سلبيتها الآن ولا بعد أسبوع ولكن سيأتي يوم تصحح بها لأسعار لهذه الشركات، قد يقول البعض لماذا أعترض على هذه الأسعار؟ ولكن لأننا يجب أن نكون محللين صادقين ومنصفين نذكر ذلك، والقرار في النهاية لمن يملك السهم أو الكاش سواء ببيع أو شراء.

الأسبوع المنتهي :
كسب الأسبوع المنتهي ما يقارب 170نقطة، وبنسية 1.70بالمائة تقريبا، وكان السوق في حالة أنتظار وترقب لبنك الإنماء، وحالة حيرة كبيرة طاغية، بين أثر بنك الإنماء (صعود أو انخفاض) للسوق، وظهرت النتجية إيجابية بما يعني الأثر على السوق ككل، خاصة سابك والقطاع البنكي اللاعب الرئيسي بالمؤشر العام وهذا ما أثر إيجابي على المؤشر ككل، وهذا عزز الكثير من المتغيرات بالسوق، تفاعل السوق كثيرا مع دخول بنك الإنماء، زاد قيمة وحجم التداول، وواصلت كثير من الشركات الارتفاع المتواصل الصغيرة، ولكن شركات استثمارية في عدة قطاعات لم تتفاعل مع السوق بصورة أساسية حتى الآن، تماسك الكثير من الشركات عند مستويات دعم مهمة ورئيسية هي التي أكسبتها قوة ارتداد حين يأتي وقت الارتداد، عانت كثير من الشركات المضاربة من ضعف التداول والتراجع السعري، وهذا يضع علامات استفهام أمام هذه الشركات التي لم تتفاعل مع كل متغيرات السوق، . هذا سيعزز قوة التوجه للشركات الاستثمارية التي تعتبر ذات حجم كبير كرؤوس أموال، وبنفس الوقت اكثر أمنا سعريا، ويتوفر دائما البائع والمشتري، لا أن تخضع لفرد أو مضارب بعينه، طغت الحيرة على السوق خلال الأسبوع الماضي، وهي منطقية لمعرفة مصير بنك الإنماء كيف سيكون الأثر والتأثير، وهذا ما وضع حالة الأرتداد الجيدة خلال نهاية الأسبوع والتي أحدثت اختراقاً إيجابياً خلال يوم الأربعاء، حيث المؤشر العام واجه مقاومات صعبة صامدة خلال المرحلة الماضية، ولكن تجاوز الآن مقاومة مهمة بتجاوز 9.612نقطة. خلاصة الأسبوع كانت (أسبوع الإنماء) تأثير قوياً كبيرة على السهم، والثلاثاء والأربعاء يومي التداول أحدث نقلة بالسهم والمؤشر سنرى قوى استمراره بعد هذه الإيجابية التي تحققت.

الأسبوع القادم :
تجاوز ضغوط بنك الإنماء يعني أن تتغير النظرة للسوق الأسبوع القادم، اكتتاب معادن لازال يحتاج وقت يقارب الشهر، نتائج الربع الثاني أيضا تحتاج وقتا، إذا هناك مساحة من الوقت لحدوث متغيرات بالسوق بدون ضغوط، وهذه المتغيرات إيجابية للسوق لسبب رئيسي أن المؤشر العام تجاوز مساراً هابطاً بصورة مبدئية تحتاج المحافظة عليها من خلال اليومين القادمين من التداول ولكي نحددها بالنقاط ان لا يعود المؤشر العام أقل من مستوى 9.577نقطة والتي تشكل مستوى اختراق مهم أولي وليس كل الآختراق، فالمؤشر العام لا زال يحتاج الكثير بصورته العامة لكي يمكن القول إن المؤشر اصبح بمسار صاعد إيجابي بدلا من المسار الأفقي، وهذا مهم، فمواكبة السوق أو اي سهم تتم بمسار صاعد لا أفقي أو هابط بالتأكيد، ولكن الأهم الأسبوع القادم، أننظر للاتجاه الإيجابي للكثير من الأسهم التي كسرت مقاومات وهي عديدة خاصة بالقطاع البتروكياويات والبناء والتشييد، ودور البنوك هل يستمر باتحاه قوة الصعود والتأثير على المؤشر العام، وهذا سيعتبر غير مبرر كثيرا وهذا ما يضع تحفظ على ارتفاع القطاع البنكي بدون مبررات ويعزز قوة وأهمية المواكبة في الصعود أن تأتي من مجموعة أسهم. الملاحظ كثير من الإيجابيات واتجاه صاعد الأن من خلال مؤشرات فنية، وسنوضح ذلك فنيا من خلال التحليل الفني، ولكن هي خروج من حالة (حمى الإنماء) إلى توزان السوق، وهذا يعزز قوة السوق التي لم تتأثر كثيرا بل دعمت قوة السوق، ونظل مع المؤشرات الفنية التي تعتبر (فلتر) القراءة للسوق، هي مهمة بلاشك مع ربطها بمتغيرات السوق الأخرى خارج قوى العرض والطلب، سيكون سوق أكثر ديناميكية ونشاطا بعد بداية بنك الإنماء، و هذا سيعزز حالة التحرك الجيدة بالسوق المتوقعة، ولو كانت المساحة تسمح لكنا وضعنا بعض الشركات القيادية كتحليل فني يمكن قراءة حركة السهم خلال الفترة القادمة سواء يومي أو أسبوعي أو شهري.

التحليل الفني للسوق :

المؤشر العام أسبوعي RSI :
هذا الرسم مستمر معنا الأسابيع الماضية، وهذا يوضح مسار المؤشر العام الأسبوعي أنه يواكب ويلازم الحركة الأسبوعية من خلال الرسم فكانت المقاومة الأسبوعية صعبة ولم تخترق إلا آخر يوم وهي كانت عند مستوى 9.609نقاط 50% فيبو وهي مهمة. وبالطبع المحافظة على الترند الأسبوعي لازال مستمرا، والآن لدينا مقاومة جديدة وهي 9.791نقطة، وبالطبع هناك مقاومات ثانوية، ولكن هنا نضع تحليل أسبوعي وهذا أوسع رؤية وقراءة لحركة المؤشر العام. مؤشر RSI تغير مهم حدث بهذا المؤشر وهو اختراق مسار هابط إيجابي صعودا وهذا يعطي مؤشر قوة للمؤشر العام العام، وهذا يعني استمرار القيعان الصاعدة في المؤشر العام ويدعم قوة السوق ككل. من كل ذلك نجد أن القراءة الأسبوعية الآن هي تدعم إيجابية السوق ككل، فلم يكسر ترند هابط أو تراجع بالمؤشر العام. مستويات الدعم والمقاومة الأسبوعية هي واضحة من خلال المؤشر العام الأسبوعي.

المؤشر العام يومي MACD :
نلحظ المسار الهابط من بداية العام أو قمة بداية العام، أن آخر يوم اخترقها إيجابي، وهذا جيد حتى الآن، واستمراره يدعم قوة ارتفاع السوق وإيجابية صعودا، وهذا الاختراق الذي تم منذ 6أشهر نقريبا لم يحدث يعتبر إيجابي والشرط استمرارة لا العكس، وواضح أن المؤشر اليومي، لازال محافظا على الترند الصاعد له حتى الآن، وهذا إيجابي وراسخ بالمؤشر العام وهو الاستمرار بمسار صاعد بكل ظروف السوق ومتغيراته وهذا إيجابي جدا، ولا ننسى أن المؤشر العام لم يلامس أو يقترب من متوسط 200يوم كخط دعم مهم ورئيسي للمؤشر العام حتى الآن وهو يقف الآن عند مستوى 9.426نقطة وهذا مهم الارتفاع للمتوسط حتى الآن وكأنه بدفع بالمؤشر للاستمرار صعودا. مؤشر MACD بدا من إغلاق الأربعاء بالتناقص والاتجاه لمستوى الصفر وهذا إيجابي أن استمر وأن تجاوز الصفر سيكون عامل قوة ودفع للمؤشر العام خلال الأيام القادمة، وهو لم يستمر كثيرا على أي حال مؤشر MACD سلبيا حيث قوة تأثير بنك الإنماء أظهرت الإيجابة في المؤسر العام حتى الآن وهذا إيجابي.

المؤشر العام يومي وMOMENTUM.
مثلث كبير ومسار هابط أيضا حدث اختراق له يوم الأربعاء الماضي، وهذا مؤشر إيجابي، وأن لم تظهر حتى إشارة الشراء المؤكدة الصاعدة كما يقدمها هذا المؤشر للمؤشر العام، الواضح حتى الآن أن المتوسطات 50، 100، 165، 200يوم غير منتظمة، وهي ثقيلة لا تظهر أثرها إلا متأخرة ولكن هي فلتر الأمان للمضاربين متوسطي الأجل أو حتى المستثمرين، فنجد هناك عدم تناسق بين متوسط 100و 165يوماً، و 50يوماً و 100يوم، وظل الثبات فقط بمتوسط 200يوم وهذا يعني أن المؤسر العام لا زال يحتاج مزيدا من الوقت والإيجابية لكي يكون أكثر ثقة وأمان للمتعاملين بالسوق ككل. مؤشر MOMENTUM كان إيجابي من بداية شهر ابريل رغم كل ما حدث بالسوق وهو أنه بمسار صاعد وأن كان ضعيفا ولكن ظل بمسارة الإيجابي الذي لم يتراجع، وسيكون أكثر إيجابية وتحقق ذلك من خلال تجاوز مستوى الصفر وكسر الخط الأخضر وهو المسار الهابط الذي نلحظه يقترب منه جدا، والواضح أنه سيتجاوز مستوى الصفر صعودا وهذا يعني استمرار قوة دعم السوق ككل.

المؤشر العام
ومؤشر KLINGER : الملاحظ من هذا الشكل الفني للمؤشر العام من خلال مؤشر آخر وهو KLINGER نجد أنه ارتد من نقطع قاع ويتجه للتقاطع مع المتوسط، وهذا مؤشر إيجابي يدعم المؤشرات حتى مؤشر RSI وهو غير مرفق هنا واكتفيت بالأسبوعي، ولكن اليومي مؤشر RSI يتجه إيجابيا وقيعان صاعدة وهذا يعزز أن كل انخفاض لا يعود إلى سابقه بل يعود قبلها بمسافة كافية توكد تزايد القوة بهذه المؤشرات، وإذا ما اتجه مؤشر KLINGER بهذا التوجه فهو يعني تقاطع إيجابي مع المتوسط وبالتالي إيجابية تعني مزيدا من الصعود في المؤشر العام، وهذا أكده بعض أسهم القيادية كسهم سابك مثلا. نلحظ من رسم المؤشر العام فيبونانتشي نلحظ أن وضع المروحة لتحديد مستويات الدعم والمقاومة أنها تتناسق مع مستويات فيبوناتشي. نلحظ انحصار بين مستوى 38.2ومستوى 61.80% وهذا يعكس قوة الدعم حين لم يغلق دون مستوى 38.2وهي تعادل نقاطا 9.426نقطة.

[عثمان الثمالي]

أنابيب: تقليص نسبة تكلفة المبيعات بمعدل 7%، ومساهمة انتاج التوسعة في زيادة المبيعات بنسبة 46%، دفعا صافي دخل الربع الاول للنمو بمقدار 56%




تحليل: مؤيد سليمان أبانمي
شركتنا لهذا الاسبوع هي الشركة العربية للأنابيب التي تأسست عام 1991م كشركة مساهمة سعودية متخصصة في صناعة الأنابيب الحديدية برأس مال قدره 210ملايين ريال، وتفوق اجمالي استثماراتها 700مليون ريال وتعمل في انتاج انابيب الصلب الملحومة والمطلية طوليا لخطوط الأنابيب وللأغراض التجارية والانشائية، ويبلغ راس مال الشركة حاليا بعد توسعها 315.000.000ريال بعدد 31500000سهم .
وسوف اقوم هنا بتحليل التقارير المالية للشركة (الربعية والسنوية) من حيث انتهى عمل المحاسبين بوصف عملية التحليل عملية اجرائية مستمرة لنظام المعلومات المحاسبي ومكملة للتحليل الاساسي للاستثمار . مستخدما النتائج المالية للشركة مع نهاية الربع الاول للعام الحالي وكذلك نتائج نهاية العام 2007ونتائج الاعوام السابقة كأدوات مالية لاستخراج مؤشرات مالية تشخص الحالة المالية والاقتصادية للشركة حيث سيتم القيام بتحليل قوائم الشركة وفقا لاسلوب التحليل المالي للقوائم المالية بشكل افقي ورأسي ووفقا لاسلوب التحليل باستخدام النسب (المؤشرات المالية)
أولا: تحليل قوائم الشركة المالية خلال الربع الاول من العام الحالي
بلغ صافي دخل الشركة للربع الاول من هذا العام 37.9مليون ريال بنسبة تغير بلغت 55.9% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 75.0% مقابل ارتفاع في اجمالي المصاريف بنسبة 51.1% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة للربع الاول من العام الحالي 178.8مليون ريال بتغير 46.5% عن الربع الاول من العام السابق يقابله زيادة في تكلفة المبيعات بنسبة اقل من زيادة المبيعات عند 36.7% مقارنة بالربع الاول من العام السابق وهو مايحسب لادارة الشركة بتقليلها لتكلفة الانتاج مما انعكس على زيادة صافي دخل الشركة خلال هذا الربع حيث كان من المفترض ان تبلغ 132مليون ريال وبناء عليه بلغت نسبة تكاليف المبيعات الى مبيعات الشركة 69% مقابل 74% في الفترة المقابلة بانخفاض 5% كقيمة مطلقة وهي ماتمثل 7% من نسبة تكلفة المبيعات للربع الاول من العام 2007والبالغة 74%، وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 113% من صافي الارباح بقيمة بلغت 42.75مليون ريال، مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي، ومن ناحية المركز المالي للشركة نجد ان الاصول قد تغيرت بنسبة 23.3% يقابله زيادة في الخصوم بنسبة 21.3% وارتفاع في الحقوق بنسبة 25.7%.
بلغ رأس المال العامل للشركة بنهاية الربع الاول لهذا العام 121.553مليون ريال، بتغير بلغ 89.5% عن الربع الاول من العام السابق، في حين كان راس المال العامل بنهاية العام السابق في حدود 113مليون ريال.
وارتفعت النسبة الجارية من 112% بنهاية الربع الاول للعام السابق الى 117% للربع الاول من هذا العام، فيما كانت النسبة الجارية في حدود 116% بنهاية العام الماضي، وبلغت نسبة السداد السريعة بنهاية الربع الاول 20% مقابل 23% للربع الاول من العام السابق، في حين كانت نفس النسبة بنهاية العام السابق عند 24%.
كما اظهرت نتائج هذا الربع ثباتاً لنسبة الخصوم الى الاصول بواقع 56% للربع الاول كما كانت في الربع الاول للعام السابق، علما بانها قد بلغت بنهاية العام الماضي 56% في حين بلغت نسبة الخصوم الى صافي الحقوق 125%.
بنهاية الربع الاول لهذا العام، مقابل 130% للربع الاول من العام السابق، ويلاحظ انخفاض هذه النسبة بواقع 5% بالمقارنة بنهاية العام السابق والبالغة 130%
في جانب الربحية، اظهرت نتائج الشركة ارتفاعاً بسيطاً في نسبة العائد على الاصول بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 2.0% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 2.5% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، مما يقودنا الى حساب نسبة العائد السنوي المتوقع على الاصول بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 10% تقريباً، علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الاصول بنهاية العام السابق قد بلغت 9% .
كما اظهرت نتائج الشركة ارتفاعاً ملموساً في نسبة العائد على الحقوق بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 4.5% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 5.6% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، وبالتالي تكون نسبة العائد السنوي المتوقع على الحقوق بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 22% تقريبا،
علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الحقوق بنهاية العام السابق قد بلغت 22%
كما بلغت نسبة الدخل الى صافي المبيعات خلال الربع الاول من هذا العام 21% بارتفاع عن الربع الاول المقابل من العام السابق والذي بلغت النسبة بنهايته في حدود 20%، مع العلم بأن نسبة الدخل الى صافي المبيعات بنهاية العام السابق قد بلغت 20% وارتفعت نسبة الدخل التشغيلي الى المبيعات من 20% بنهاية الربع الاول من العام السابق، الى 24% وبارتفاع 1% عن نهاية العام السابق والبالغة 23%.
وعليه، بلغ عائد السهم الواحد بنهاية الربع الاول 1.20ريال مقابل 0.77ريال بنهاية الربع الاول للعام السابق، مع ملاحظة ان متوسط عائد السهم خلال الربع الواحد في العام السابق قد بلغ 1.00ريال تقريبا، وبالتالي يمكن تقدير العائد السنوي بحدود 4.82ريالات بنهاية العام مقابل عائد سنوي فعلي بنهاية العام السابق بواقع 4ريالات وعليه يمكن احتساب مكرر الربح المستقبلي والمبني على اساس توقعات نهاية العام وذلك عند 21مرة بناء على اغلاق سهم الشركة ليوم الاربعاء الماضي. علما بان مكرر القطاع المستقبلي يبلغ 22مرة.
ومن ناحية احتساب القيمة الدفترية لسهم الشركة نجدها قد بلغت 21.58ريالاً بنهاية الربع الاول من هذا العام، مقابل 17.16ريالاً بنهاية الربع الاول من العام السابق، في حين كانت يحدود 20ريالاً نهاية العام الماضي.
ثانيا: مؤشرات الشركة المالية للعام
2007بداية سوف اقوم باستعراض نسب السيولة حيث يهتم الدائنون والبنوك بنسب مقدرة الشركة على الدفع في الاجل القصير عن طريق دراسة العلاقة بين عناصر الاصول المتداولة والخصوم المتداولة ويعود سبب الاهتمام الى ان مقدرة الشركة سداد التزاماتها في الامد القصير يعتبر مؤشراً جيداً في الحكم على مقدرتها سداد الالتزامات في الامد الطويل وسالقي الضوء على العديد من النسب المكونة لنسب السيولة واهمها راس المال العامل الذي يمثل الزيادة في الاصول المتداولة عن الخصوم المتداولة وبالنظر الى قائمة المركز المالي للشركة نجد ان راس المال العامل في عام 2007قد بلغ 113.02مليون ريال مقارنة ب 46مليون ريال بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مقدرة الشركة على سداد التزاماتها في الاجل القصير والواقع ان اداء هذا المعدل جيد بسبب ايجابية الرقم خلال العام 2007عند تقييمه كعنصر مستقل
والملاحظ من ايجابية راس المال العامل ان الشركة لا تستخدم ديوناً قصيرة الاجل من اجل تمويل اصول طويلة الاجل فيما توضح النسبة الجارية درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان النسبة الجارية في عام 2007قد بلغت 116% مقارنة ب 107% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة ويمكن القول بان اداء هذا المعدل يعتبر جيدا خلال العام2007، نظراً لتغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة بشكل كامل وبربط هذا المؤشر مع نسب المقدرة على السداد التي سأوردها لاحقا نجد ان الشركة ليس لديها قدرة على مواجهة التزاماتها بسبب عدم كفاية الفوائض النقدية (السيولة المتاحة) لمتطلبات التمويل التي تم التركيز فيها على الخصوم والدائنين بشكل واضح، وتقريباً هذا مايعيب الشركة من حيث جودة مؤشراتها المالية،
اما نسبة السداد السريعة فتوضح درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة عند استبعاد المخزون وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة السداد السريعة في عام 2007قد بلغت 24% مقارنة ب 31% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة دون الاضطرار لبيع كميات من المخزون بقصد توفير السيولة مما يجعل اداء هذا المعدل غير جيد خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى كونه لم يتجاوز الحد الادنى المقبول وفق الاعراف المالية
ولا بد من الاشارة الى نسب كفاءة الادارة (معدلات الدوران) والتي تهتم ببيان مدى استخدام ادارة الشركة للموارد المالية المتاحة لها والرقابة عليها ومن اهم النسب معدل دوران المخزون والذي يوضح مدى سرعة حركة المخزون السلعي خلال فترة معينة وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران المخزون للشركة قد بلغ 0.8مرة للعام 2007في حين كان 1.2مرة عام 2006مما يشير الى صعوبة في تصريف البضاعة مقارنة بالعام السابق كما تبين ان متوسط فترة التخزين قد ارتفع الى 506أيام بعد ان كان 355يوماً العام 2006مما يدل على ارتفاع تكلفة التخزين مقارنة بالعام السابق والامر غير الإيجابي خلال العام 2007هو بطء دوران البضاعة خلال العام اما مايتعلق بمعدل دوران الاصول فيوضح هذا المعدل مدى كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة ومدى مساهمة هذه الاصول في المبيعات المحققة وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران الاصول للشركة قد بلغ 0.8مرة للعام 2007في حين كان 0.9مرة عام 2006مما يشير الى استقرار كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة وثبات مساهمة الاصول في صافي المبيعات مقارنة بالعام السابق كما يوضح معدل دوران راس المال العامل مدى كفاءة الادارة في استخدام راس المال العامل ونلاحظ ان معدل دوران راس مال الشركة العامل في عام 2007قد بلغ 8.0مرات في حين بلغ 6.0مرات العام 2006ممايعني ارتفاع الكفاءة في استخدام راس المال العامل خلال العام 2007مقارنة بالعام السابق وبالمجمل فان راس المال العامل الموجب يعكس السياسة السليمة في التمويل لدى الشركة اما على صعيد نسب المقدرة على سداد الديون طويلة الاجل فتهتم هذه المجموعة من النسب بتحليل مدى قدرة الشركة على سداد الالتزامات طويلة الاجل التي تشمل في الغالب القروض طويلة الاجل والفوائد المترتبة عليها ومنها نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول حيث توضح مقدار مساهمة المطلوبات في تمويل الاصول وعند تحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول في عام 2007قد بلغت 56% مقارنة ب 59% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مساهمة الخصوم في تمويل الاصول ويترتب على ذلك انخفاض في الاعباء الثابتة التي تتحملها الشركة مقارنة بالعام السابق وانخفاض في المخاطرة التي قد يتعرض لها الدائنون متى ماقورنت هذه النسبة على مستوى النشاط الذي تنتمي له مشاريع الشركة والملاحظ بأن اداء هذا المعدل يعتبر غير جيد خلال العام 2007كون النسبة مرتفعة نوعا ما اما نسبة مجموع الخصوم الى حقوق المساهمين فتوضح مدى الاعتماد على الخصوم (الاقتراض)كمصدر من مصادر التمويل بالمقارنة مع مصادر التمويل الداخلية (حقوق المساهمين) وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الحقوق في عام 2007قد بلغت 130% مقارنة ب 145% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مدى الاعتماد على الخصوم كمصدر من مصادر التمويل وانخفاض في المخاطر التي قد يتعرض لها الدائنون والمساهمون مقارنة بالعام السابق والواقع ان اداء هذا المعدل يعتبر غير جيد خلال العام 2007وسلبيته تكمن في ارتفاع هذه النسبة نوعاً ما نظرا لتجاوز الخصوم لحقوق الملاك، وفيما يتعلق بنسبة المديونية التي توضح مقدار صافي القروض المحملة على الشركة كمصدر من مصادر التمويل الى حقوق المساهمين وعند القيام بتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة المديونية في عام 2007قد بلغت 20.2% مقارنة ب 23.9% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض القروض المحملة على الشركة للعام 2007، ولا يمكن تجاهل نسب الربحية فنسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول توضح مدى الكفاءة في استخدام الاصول أي مايمثل الربح العائد من الاستثمار في الاصول وعند تحليل قائمة دخل الشركة مع قائمة المركز المالي نجد ان نسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول قد بلغت 9% عام 2007بالمقارنة ب 7% للعام 2006ويعتبر اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند تقييمه تقييماً مستقلاً دون الاخذ في الاعتبار نموه من عدمه بين عامين اما نسبة العائد على الحقوق وتسمى ايضاً نسبة العائد على الاموال المستثمرة فقد بلغت في العام 2007م 22% مقابل 16% في العام 2006وينظر الى اداء هذا المعدل على انه جيد خلال العام 2007م وليس لهذه النسبة اهمية في حد ذاتها الا اذا تمت مقارنتها بنفس النسبة في الشركات الاخرى، كما توضح نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات.
مقدار الارباح التي تحققت مقابل كل وحدة واحدة من صافي المبيعات (هامش صافي الربح) ويستفاد منها في تحديد سعر بيع الوحدة وبتحليل قائمة دخل الشركة نجد ان نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات قد بلغت 20% عام 2007بالمقارنة ب 13% للعام 2006مما يجعل اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى سواء على مدى سلسة زمنية واحدة او نفس المعدل خلال سلاسل زمنية متعددة، اما عائد السهم فيعتبر هذا المقياس هو المقياس الامثل استخداما عند مقارنة اداء وفعالية الشركة من سنة لاخرى كونه يفصح عن مقدار ما انجزته الادارة من فعالية لكل سهم (قيمة) مستثمرة وهو ما لانستطيع تمييزه عند مقارنة اجمالي الدخل لسنتين كون ان اجمالي الدخل عند نموه قد لا يعكس مدى زيادة فعالية الادارة بسبب ان هذه الزياده ناتجة من زيادة راس المال المستثمر .وبالنظر الى قائمة الدخل نجد ان عائد السهم بلغ 3.99ريالات "سهم للعام 2007مقارنة ب 2.39ريال" سهم للعام 2006مما يعكس زيادة كفاءة في ادارة راس المال المستثمر، وبحساب مكرر ربحية السهم الذي يقيس معدل استرداد رأس المال المستثمر عن طريق الارباح المتحققة من جراء استثماره نجده قد بلغ باغلاق يوم الاربعاء الماضي 27مرة ويعتبر هذا المكرر مماثلاً لمكرر القطاع البالغ 27مرة واقل من مكرر ارباح السوق ككل والبالغ 21مرة فيما بلغت القيمة الدفترية لسهم الشركة 20.37ريالاً بنهاية العام 2007م بزيادة 3.98ريالات عن العام 2006بسبب ارتفاع صافي اصول الشركة مايمثل 1.04ضعف القيمة الاسمية تقريباً، وقد بلغ صافي اصول الشركة للعام 2007م 641.764مليون ريال بتغير بلغ 125.58مليون ريال عن العام 2006م.
ثالثا: تحليل القوائم المالية للشركة بنهاية العام 2007(سنوي)
1- قائمة المركز المالي:
بلغ اجمالي اصول الشركة للعام 2007م 1474.3مليون ريال مقابل 1263.1ريال للعام 2006بزيادة تبلغ 16.7%، وبحساب توزيع اصول الشركة نجد ان المخزون قد استحوذ على 43.6% من اجمالي اصول الشركة بقيمة بلغت 642.4مليون ريال بنسبة تغير في حدود 35.1% مقارنة بالعام .2006فيما بلغت نسبة الاصول الثابتة الى اجمالي الاصول 4.1% بقيمة تعادل 60.8مليون ريال بنسبة تغير بلغت -12.8% مقارنة بالعام 2006وفي بند المطلوبات ارتفع اجمالي المطلوبات للعام 2007بنسبة 11.5% وصولاً عند 832.522مليون ريال يقابله ارتفاع في حقوق المساهمين بنسبة 24.3%
2قائمة الدخل:
بلغ صافي دخل الشركة لعام 125.62007مليون ريال بنسبة ارتفاع بلغت 66.6% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 64.7% مقابل ارتفاع في اجمالي المصاريف بنسبة 28.1% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة لعام 2007م 639.8مليون ريال بتغير 7.7% عن العام 2006وبتتبع صافي دخل الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية نجد ان نمو صافي دخل الشركة سنوياً غير مستمر مما يعكس تذبذب الموقف المالي على المدى المتوسط ولكنه يظل في خانة المركز المالي الايجابي، وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 117% من صافي الارباح مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي اعتماداً كلياً، مع ملاحظة وجود صافي دخل غير تشغيلي سالب القيمة بواقع 21مليون ريال.
(التقييم العام)
1- ربع سنوي
نجد ان نسبة المؤشرات المالية ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي والربع الاول من العام السابق قد بلغت 90% من اجمالي المؤشرات في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي وبين مؤشرات نهاية العام قد بلغت ايضاً 90% من اجمالي المؤشرات.
2- سنوي
بناء على المعطيات الناتجة من حساب مؤشرات الشركة المالية نجد ان المؤشرات المالية الجيدة للشركة خلال العام 2007قد بلغت 60% من اجمالي المؤشرات موضع التحليل في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو الايجابي بين عامين قد بلغ 75%
@ ان ماسبق ذكره ليس توصية او توجيهاً ببيع او شراء لسهم الشركة وانما هو محاولة لرصد ماتحقق من نتاج اعمال الشركة واستقراء لمدى فعالية الاداء نضعها بين ايديكم للاستفادة منها في اتخاذ القرار.

[عثمان الثمالي]

التضخم والنفط وبنك الإنماء



صالح المسلم
أعلن مؤخراً أن معدل التضخم وصل لدينا 9.8% أي بحدود ال 10% في مارس الماضي وهي زيادة مطردة حيث لم يتجاوز ال 5% في منتصف العام المنصرم 2007م وهذا رقم مخيف نظراً لعدة أسباب.. أهمها:
أننا نحن كبلد نفطي نعتبر أكبر بلد مصدر ومنتج للبترول ولقد وصلت أسعار النفط في هذه الفترة إلى 118دولارا بل إنها وصلت في الأسابيع الماضية إلى ال 120دولاراللبرميل الواحد ومن المتوقع زيادة الأسعار في ظل زيادة الطلب العالمي على هذه السلعة.

فهل يعقل أن يكون الترابط عكسياً وأن يكون هذا التناقض، فمن المعروف كقاعدة اقتصادية أن العرض والطلب تتدخل بشكل مباشر في الأسعار سواء في الانخفاض أو الارتفاع.. وأيضاً هذا ينعكس بالتالي على السيولة والتضخم في البلد..

فكيف لنا بعقول تصدق ما يحدث لنا من ارتفاع في الأسعار وزيادة في التضخم.. هل يعقل أن نرى أسعارنا جنونية وفي ارتفاع متزايد مع عدم قدرتنا على سد جماح هذه الارتفاعات.. وهذا الجنون المخيف حتى وصلت درجات التضخم إلى هذه المستويات بل إن الأمر انعكس سلبياً على العديد من الأمور والأوضاع.. فالعقار حلق عالياً وأصبح ملاك العقارات يرفعون إيجاراتهم دون رقيب أو حسيب ودون رادع ولا خوف.. لا من الخالق أو الخلق.. دون مراقبة.. ووضع أنظمة تجمح طمع وجشع هؤلاء.. فأي ظلم وجشع وطمع نحن فيه.. والله أننا كنا محسودين على ما نحن عليه في الماضي.. وكانت أسعار البترول تراوح العشرين ولا تتجاوز الثلاثين ولكن كانت أسعارنا عادية جداً وكان الفرد لا يتذمر ولا يناقش ولا يتجول هنا وهناك للبحث عن لقمة عيش شريفة لأولاده وسد العجز في ميزانيته التي انقلبت رأس على عقب..!!

كانت الأسر هانئة مطمئنة وكان الراتب أو دخل الفرد يكفيه طوال الشهر.. والإيجارات معقولة.. والأرزاق تأتينا من كل صوب ولا يوجد تضخم.. ومع الأسف انقلب الحال.. وارتفعت أسعار النفط بشكل جنوني وفرحنا بالبدء لأنها تنعكس على اقتصاد الوطن وتزيد من ميزانية الوطن ويكون هناك سيولة فائضة تنعكس على الاقتصاد بالرخاء والاستقرار ويستفاد من هذا الفائض بدعم الصناعات الوطنية ودعم صندوق التنمية العقارية وغيره من الصناعات مع تخفيض بعض الديون والأعباء عن المواطن.. ولكن هذا لم يحدث.. بل العكس هو ما حصل.. زادت الأعباء.. وارتفعت الأسعار.. وشح الموجود من المواد الغذائية وظهر عندنا طبقة من التجار استغلوا هذه التقلبات فكدسوا البضائع وشحوا بالكميات من أجل رفع الأسعار.. ومع الأسف هم من أبناء جلدتنا.. وهم من كبرت أفواههم وزادت ثرواتهم في هذا الوطن ومن أبناء هذا الوطن.. فكيف بهم يجحدون.. فكيف بهم ينكرون فضل هذا الوطن وأبناءه.. لماذا لا يقفون مع الجميع في محنتهم هذه.. لماذا لا يكونون قدوة للآخرين بوقفتهم الصادقة في تخفيف الأعباء المعيشية على أفراد المجتمع.. أليست تجارتهم جاءت عبر سنوات عديدة وتضخمت عبر سنوات عديدة.. فهل لهم أن يخففوا فعلاً عن كاهل المواطن فهل لهم أن يخففوا جزءا من الأرباح.. وهل لهم أن يتذكروا أرباحهم للسنوات الماضية ويقفون صفاً واحداً لخفض الأسعار..؟؟

ولكن مع الأسف فإن استمراريتهم هذه دون ضغوط من الجهات المسؤولة ودون رادع من الجهات العليا تجعلهم يستمرون في طمعهم وجشعهم على حساب أبناء الوطن.. ثم إن هناك قرارات صدرت بدعم العديد من المواد الغذائية.. فأين ومتى التطبيق..؟؟

فلنكن واقعيين..إما أن نصدر هذه القرارات وتطبق ويحاسب من يخالف أو أن لا تصدر.. فلقد شبعنا من الشعارات والتنظير..!!

@ من ينظر إلى اكتتاب بنك الانماء يدرك أن في البلد سيولة هائلة.. ويدرك أن اقتصادنا لا زال بخير..!!

أكثر من 16مليارا ضخت في أسبوعين بتسعة ملايين مكتتب شاركوا في الاكتتاب.. إذاً هناك سيولة.. ولكن أليس من العجيب أن لا يستطيع هؤلاء تسديد فواتير هواتفهم أو تسديد إيجارات منازلهم.. شيء غريب في بلدنا.. تناقض عجيب..!!

@ نحن بحاجة إلى إعادة التنظيم.. وإعادة قراءة الأوراق من جديد والوقفة الصادقة مع النفس ومحاسبة المقصر.. ووضع الحلول المناسبة والواقعية والمنطقية.. لهذه الإشكالات.. قبل أن يستفحل الأمر.. ويصبح خارج نطاق السيطرة.

@ نحن بحاجة إلى قراءة الماضي بتأن ووضع الخطط المستقبلية بما يتلاءم مع حجمنا ووضعنا.. بعيداً عن العشوائية والتنظير.. وبعيداً عن القرارات الارتجالية.. والتسرع..

@ نحن بحاجة إلى وضع النقاط على الحروف بكل صدق وشفافية دون طمس للحقائق.. لتكون النتائج إيجابية على المدى البعيد.

@ نحن بحاجة إلى الاعتراف بالمشكلة وهي أهم نقطة ننطلق منها لايجاد الحلول.. نعم الاعتراف بوجود مشكلة وهذه المشكلة أو المعضلة ليست وليدة اليوم وانما مرت بمراحل واستفحلت إلى أن وصلت إلى ما نحن عليه اليوم مع الأسف.. ولن تتوقف مع التضخم والازدياد إلا عن طريق الاعتراف والمكاشفة والمحاسبة والقرارات الصائبة والصادقة التي تؤخذ بتأن ووضع الحلول المناسبة الطويلة المدى.. دون النظر إلى الحلول المؤقتة..

@ يجب أن نتوقف ونضع الأسئلة..

ما هي أسباب التضخم؟

ما هي أسباب ارتفاع الأسعار؟

ثم ما هي الحلول المناسبة؟

وهذا مربط الفرس..

إلى اللقاء،،،


@ إعلامي وعضو جمعية الاقتصادي السعودية

وعضو اللجنة الدولية للإعلام والعلاقات العامة

[مدهش]

أشرنا في الاسبوع الماضي إلى أن "اهم المؤشرات أعطت إشارات إيجابية ومنها مؤشر القوى النسبية ومؤشر التدفقات النقدية ومؤشر الثعلب Roc والتي أعطت إشارات انعكاس جيدة وخاصة الأولين

لله يرزقنا وإياكم
مشكور يا بو سعود

[عثمان الثمالي]

المتعاملون يترقبون تأثير تغير وحدة سعر السهم بعد إدراج "الإنماء"
المؤشر يكسب 170 نقطة في أسبوع والسيولة تصعد إلى 45.3 مليار ريال

أبها: الوطن

سجلت سوق الأسهم السعودية ارتفاعا نسبته 1.7 % أي ما يعادل 170 نقطة خلال تداولات الأسبوع الجاري المنتهية أول من أمس وسط تذبذب المؤشر في نطاق ضيق مع حذر المستثمرين من تنفيذ صفقات مؤثرة مع إدراج مصرف الإنماء.
وأغلق المؤشر العام للسوق على 9661.48 نقطة، في الوقت الذي ضخ المستثمرون فيه سيولة قيمتها 45.3 مليار ريال مقابل 37.3 مليار ريال الأسبوع الماضي.
واستحوذ سهم مصرف الإنماء الصاعد 75 % في أول يومين لإدراجه على أعلى نسبة تداول بلغت قرابة 7 %، بعد ارتفاعه 60 % في اليوم الأول، فيما بلغت قيمة التعاملات على هذا السهم 12.1 مليار ريال بتداول 774 مليون سهم.
واستطاعت السوق التغلب على التأثيرات السلبية التي كان يطلقها البعض من تأثير إدراج السهم على التعاملات.
وسجل سهم أنعام القابضة ارتفاعا فاق 20% في يومي تداوله خارج النظام الآلي للسوق، فيما أعطى سهم سابك المرتفع أكثر من 3% الدعم الأساسي للمؤشر بالنظر إلى القيمة السوقية الكبرى للشركة.
ومن الأخبار البارزة إعلان شركة السوق المالية السعودية (تداول) عن مشروع لتعديل وحدة تغير سعر السهم المعمول بها حالياً والبالغة (25 هللة)، لتقاس وفقاً لسعر السهم ضمن ثلاثة نطاقات سعرية جديدة, وكذلك طرح مشروع إعلان قوائم كبار الملاك في الشركات على موقع تداول لزيادة الشفافية والإفصاح في السوق.
وينتظر أن تظهر تأثيرات هذين الإعلانين على التداولات اعتبارا من يوم غد، خصوصا أن التغير السعري سيكون بحدة أقل من السابق وربما لا يرضي ذلك أهواء بعض المضاربين الانايين في السوق.
وبالنسبة لتوقعات الأسبوع المقبل قال تقرير لمجموعة بخيت الاستثمارية إن السوق ستدخل مرحلة جديدة أكثر وضوحاً لتتفاعل مع الظروف الاقتصادية الإيجابية المحيطة بالمملكة وخصوصاً بعد الانخفاضات التي شهدتها السوق خلال شهر مايو الماضي ووصول أسعار معظم الشركات القيادية إلى مستويات متدنية تعكس مؤشرات مالية مغرية. بالإضافة لذلك, تبدأ الأنظار بالاتجاه نحو النتائج المالية النصف سنوية للشركات المساهمة وخصوصاً القيادية منها والمتوقع الإعلان عنها مع نهاية هذا الشهر حيث ستشكل ربحية الشركات الدافع الرئيس لتحرك السوق في الفترة المقبلة.

[@ بن سلمان @]

معلومات قيمة يا بو سعود ونظرة تفاؤل
يعطيك العافية