تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية

[عثمان الثمالي]

تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية تقارير خاطئة واكتتابات قادمة وقلق من نظام جديد عوامل تغلف السوق بالضبابية

تحليل : أيمن بن محمد الحمد
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء 3أكتوبر 2007م عند 7765نقطة منخفضا بنسبة 2.1بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 7929نقطة. سجل السوق أدنى نقطة عند 7729، وكانت 7949أعلى نقطة سجلها هذا الأسبوع.
تفاعل السوق سلبياً بعد أن اعلنت الهيئة عن موعد انطلاق نظام تداول الجديد بعد اجازة العيد. وكانت ردة فعل السوق منطقية فدوما ما نكون قلقين من أي نظام جديد. ونتذكر عندما بدأت التجزئة اسهم قطاع البنوك كيف ان المؤشر فقد الكثير من النقاط نتيجة لخطأ. من هنا لا نستغرب ردة الفعل هذه من قبل المتداولين في السوق واعتقد ان السوق سيحتفظ بهدوء قادم حتى يبدأ النظام بالعمل والتأكد من عدم وجود مشاكل. والتعرف عليه وكيفية تعامل المتداولين معه وتجانسهم معه. وهذا امر منطقي فمن خلال معايشتنا لادخال الانظمة السابقة كان السوق وقتها يستمر بخمول وتذبذب محدود حتى يتأكد المتداولون من عدم وجود مشاكل.
فقد المؤشر كما اشرنا سابقا 2بالمئة من قيمته ولعل قطاع البنوك ساهم كثيرا في خسارة هذه النقاط بعد ان كان يعزز من ثبات المؤشر. واثر تقرير خاطئ لمؤسسة النقد نشر عبر موقعها عن ارباح قطاع البنوك لشهر اغسطس والذي كان فيه قد اشار إلى انخفاض ارباح البنوك بنسبة تزيد عن 50بالمئة. الا ان مؤسسة النقد عادت وعدلت هذا التقرير. كذلك أدت التقارير السلبية التي نشرت عن اهم واكبر ارباح استثمارات شركة المملكة القابضة إلى تراجع السهم لاول مرة دون العشرة ريالات. وان كان مكرر هذا السهم مرتفعا كثيرا حاليا . مما ادى إلى التأثير النفسي على السوق. وكانت الصفقات الضخمة التي تمت على هذا السهم خلال الأيام القليلة الماضية ادت إلى نوع من القلق. وينتظر ان تعلن الهيئة عن ادخال سهم شركة المملكة القابضة إلى المؤشر بعد استقراره.
استمرت النسب الدنيا بالظهور خلال تداولات هذا الاسبوع. وكان للشركات التي ارتفعت كثيرا عن سعرها العادل الريادة في هذه النسب. بينما حافظت الشركات الاستثمارية ذات المركز المالي القوي على مركزها السعري بتذبذب بسيط.
وكانت هيئة السوق المالية قد أعلنت بعد اغلاق السوق ليوم الاربعاء عن خمس اكتتابات قادمة وهي ثلاث شركات تأمين وشركتان احداهما خدماتية والاخرى صناعية.
فقد أعلنت عن طرح كل من شركة الخليج للتدريب والتعليم، وسيتم طرح 2.400.000سهم للاكتتاب العام تمثل (30%) من أسهم الشركة. وشركة الشرق الأوسط للكابلات المتخصصة (مسك)، وسيتم طرح 9.600.000سهم للاكتتاب العام تمثل ( 30%) من أسهم الشركة، وجاء في الاعلان أنه سيخصص جزء منها للصناديق والشركات الاستثمارية، ومن المتوقع أن تطرح أسهم الشركتين خلال الفترة من 24شوال 1428ه الموافق 5نوفمبر 2007م إلى 2ذي القعدة 1428ه الموافق 12نوفمبر 2007م.
اما شركات التأمين وهي 1- شركة الاتحاد التجاري للتأمين التعاوني برأس مال 250.000.000ريال، وسيتم طرح 10.500.000سهم للاكتتاب العام تمثل (42%) من أسهم الشركة. 2- شركة الصقر للتأمين التعاوني برأس مال 200.000.000ريال، وسيتم طرح 8.400.000سهم للاكتتاب العام تمثل (42%) من أسهم الشركة. 3 - شركة التأمين العربية التعاونية برأس مال 200.000.000ريال، وسيتم طرح 8.000.000سهم للاكتتاب العام تمثل (40%) من أسهم الشركة. وسيتم طرح جميع الشركات المذكورة أعلاه بسعر عشرة ريالات للسهم الواحد خلال الفترة من 15شوال 1428ه الموافق 27أكتوبر 2007م إلى 22شوال 1428ه.
وينتظر ان تعلن الهيئة عن اكتتابات مهمة كاكتتاب شركة الاتصالات المتنقلة والتي ستطرح سبعمائة مليون سهم للاكتتاب . خصص منها مائة وأربعون مليون سهم لكل من المؤسسة العامة للتقاعد والمؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية. كذلك مصرف الانماء والذي سيطرح الف مليون سهم للاكتتاب العام.
ان عدم وجود جدولة واضحة لهذه الاكتتابات يؤدي إلى المزيد من القلق لدا المتداولين. لذا نأمل من الهيئة سرعة جدولة هذه الاكتتابات واعلانها.
وشهد هذا الاسبوع اعلان العديد من الشركات عن نتائج اعمالها للربع الثالث من العام الحالي. وقد تباينت هذه الارباح مابين الارتفاع والانخفاض.
عادت اسعار المواد البتروكيميائية للارتفاع من جديد وكان لمنتج الميثانول الارتفاع الكبير وهذا المنتج يتم تصديرة من قبل شركتي سابك وسبكيم كذلك ارتفعت اسعار منتج الايثيلين جلايكول . اما أسعار الأسمدة - اليوريا والامونيا - فقد استمرت اسعار اليوريا بالارتفاع بينما انحفضت قليلا اسعار الامونيا في الأسواق العالمية.

التحليل الفني:
1- التحليل الفني لحركة المؤشر اللحظية 30د :
كون المؤشر عبر الرسم البياني للحركة اللحظية قاعين الاول كان في 12سبتمبر قيمته 7726نقطة اما الاخر فكان في هذا اليوم وقيمته 7729نقطة.
ونلاحظ وجود نموذج سلبي - غير مثالي - تكون على الرسم البياني (رأس وكتفين مائل) هدفه 7595نقطة.
المؤشرات على الرسم البياني اللحظي نبدأها بمؤشر الاوستكاستك والذي تقاطع ايجابيا واعطى احتمالية ارتداد بإذن الله خلال بداية تداولات الاسبوع القادم.
مؤشر التدفقات النقدية ونلاحظ دخول بعض السيولة عند اقفال التداولات ليوم الاربعاء وذلك خلال اخر ساعة تداول. ادى ذلك إلى تغيير مسار هذا المؤشر من الهبوط للصعود ليسجل عند الاغلاق 50.قراءتنا له ايجابية بإذن الله.
مؤشر الارا اس أي اتجه ايجابيا في اخر تداولات الاربعاء لينحني للأعلى. قيمته متدنية تبلغ 37وحدة. قراءتنا له ايجابية بإذن الله رغم كسره للمسار الذي كونه في بداية هذا الاسبوع. الا ان تأخر التداولات ادت إلى اشارات ايجابية على هذا المؤشر.
مؤشر اراون خلال تداولات هذا الاسبوع وصل إلى القمة من ثم بدأ بالتراجع. المهم فإن دلائل هذا المؤشر تعطي نزولا متوقعا للسوق ولكن لا اتوقع ان يكون عنيفا. خاصة وكما تلاحظون في الرسم البياني أن مؤشر الاراون الصاعد والمؤشر الهابط كليهما في اتجاه هابط وهذا ما جعلني اتوقع ان الهبوط لن يكون قويا.
انتهينا من المؤشرات العامة ونأتي للمتوسطات المتحركة الاسية على الرسم البياني اللحظي وتمثل المتوسطات المتحركة الاسية لل 8ايام و 13و 21و 30يوما فكانت هذه المؤشرات قد تقاطعت ايجابيا خلال تداولات الثلاثاء الماضي. الا ان الهبوط القوي باندفاع واحد والذي حدث خلال تداولات الاربعاء عاد ليعيد التقاطع السلبي من جديد (وهذا واضح من خلال الرسم البياني المرفق). ننتهي إلى ان المتوسطات ترتبت سلبيا واعطت اشارة سلبية للوضع اللحظي للسوق.
ملخص التحليل الفني اللحظي: تكون نموذج سلبي غير مثالي يدعم المزيد من الهبوط. تباينت المؤشرات الفنية بالارتفاع والهبوط الا انني اغلب ارتفاع السوق في بداية التداولات خاصة وان مؤشرات ال 60دقيقة تدعم ذلك. واخيرا المتوسطات اعطت اشارة سلبية.

2- التحليل الفني لحركة المؤشر التاريخية اليومية:
استمر المؤشر بالهبوط خلال تداولات هذا الاسبوع ومازلنا في موجة هابطة والتي قد تصل بنا إلى مابين 7400و 7500نقطة في اسوأ الاحوال ان شاء الله.
نبدأ بالتحليل الموجي فحسب موجة zig zag فإن الهدف لهذه الموجة الهابطة إلى مستوى 7443نقطة (موضحة في الرسم المرفق ). فحسب هذه الموجة فإننا انهينا الموجتين a وb والان نحن في الموجة الاخيرة c . وهدفها المرجح كما هو محدد سابقا.
اما موجة flat فإننا مازلنا في الموجة الفرعية الصاعدة وتهدف مستوى 8132نقطة.
ونحن اقرب للهبوط منه الصعود خاصة بعد كسر مسار الموجة الحالية هبوطا ليومين متتاليين. ونلاحظ الخط الأزرق على الرسم البياني الرئيسي وكيف اقفل السوق دون هذا الخط.
المؤشر الان يكون اسفل وهو نموذج ايجابي وقد وضحته في الرسم المرفق (الرسم البياني التاريخي اليومي).
وهذا لا يلغي بعض الارتدادات المتوقعة خلال التداولات. نفسيا فباعلان الهيئة عن بداية الاكتتابات من جديد. وبدأ النظام الجديد يجعلنا غير متفائلين كثيرا . الا ان من الملاحظ ان هذه الاكتتابات صغيرة.
وهذا يجعل البعض قلقا من مفاجأته باكتتاب ضخم كاكتتاب مصرف الانماء او الاتصالات المتنقلة. عوضا عن الاكتتابات التي اعلنت عنها بعض البنوك والشركات القائمة الان. فبعضها يعد كبيرا.
بالنسبة للمسارات الرئيسية للسوق وهي نقاط دعم رئيسية فليس أمامنا الا مسار واحد فقط يقع عند 7526نقطة. وهو المسار الرئيسي للسوق. واي اقفال دون هذا المستوى بعد تنفيذ كميات كبيرة فإنها اشارة سلبية. ولدينا ثلاثة مستويات هامة الاولى 7763نقطة والتي كسرها ثم اغلق فوقها المؤشر. الثانية 7724نقطة والثالثة والاخيرة 7696نقطة. وننوه هنا إلى ان المؤشر مازال يحترم نسبة التصحيح 38بالمئة من نسب الفيبو حتى الان.
اما مستويات المقاومة وهي نقاط ارتداد متوقعة 7949نقطة ونقطة
8018.نسب الفيبو وهي 7948نقطة و 7724نقطة و 7544نقطة و 7362نقطة وأخيرا 6777نقطة وتمثل على التوالي نسب تصحيح (23.6%) و(38%) و(50%)و (61.8%) و(100%).
ارتد المؤشر هذا الاسبوع من مستوى 7729نقطة ونتوقع ان يرتد إلى مستوى ليواصل صعوده إلى 7948نقطة بحد اقصى ثم يعاود الهبوط من جديد والمتوقع ان يهبط إلى مستوى 7534نقطة فإن كسرت بتداولات كبيرة فهي اشارة خروج من السوق.
ولكن لدينا وكما اوضحت اعلاه نقاط مهمة وهي نقاط المتوسطات المتحركة الموزونة والاسية وسنحددها في فقرتها وارى ان كسرنا المتوسط المتحرك الموزون للمئتي يوم فلن يكون السوق جيدا خلال الفترة القادمة.
المؤشرات الخاصة
ونبدأ بمؤشر Ichimoku: فمازال هذا المؤشر سلبيا في مسار هابط وقد يهبط دون السحابة. فمازال المؤشر لم يعط اشارة دخول إلى الان.
مؤشرات الشراء والبيع: على مستوى فترة قصيرة الاجل مازال هناك صراع بين هاتين القوتين فتتغلب احداهما تارة ثم تتغلب الاخرى. اما في اخر التداولات لهذا الاسبوع فإن قوى البيع تغلبت على الشراء كما هو موضح في الرسم البياني المرفق. ومن الملاحظ تدني الكميات وهي اشارة ايجابية على المستوى البعيد.

المتوسطات المتحركة الاسية لل 8و13و 23يوما :
استمرت على وضعها السلبي بترتيب غير ايجابي وقيم تخرج المضارب من السوق . فبعد ان تقاربه قليلا خلال تداولات الاسبوع الماضي الان انها في هذا الاسبوع ازدادت سوءا بتباعد قوي بين قيمها وترتبت عكسيا. ملخصها انها لم تعطي أي اشارة دخول للمضارب ومازالت سلبية.
المتوسطات المتحركة الأسية طويلة الاجل (الخاصة بالمستثمرين):
هذه المتوسطات تعطي انطباعا جديدا عن السوق ولكنه محدود. ولكن ان استمر السوق على هذا الوضع فإن حركة هذه المؤشرات ستكون سلبية. فقد بدأ المتوسط المتحرك الاسي للمئة يوم بالتقارب مع الخمسين يوما وذلك بالارتفاع لقيمة المتوسط المتحرك الاسي للمئة يوم. مما يعني ان احتمال تقاطعهما خلال الشهر او الشهرين القادمين وارد. وهذه اشارة سلبية ان تمت. ونلاحظ ذلك بمقارنة قيمة المتوسط المتحرك الاسي للمئة يوم مابين هذا الاسبوع والاسبوع الماضي ففي هذا الاسبوع قيمته 7763نقطة اما الاسبوع الماضي كان 7756نقطة. وكان من المفترض ان يكون اقل من الاسبوع الماضي. اما قيمة المتوسط الاسي للخمسين يوما 7811نقطة.
صعيد المتوسطات المتحركة الموزونة طويلة الاجل:
اقترب كثيرا المؤشر من مستوى المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم والذي يقع عند 7724نقطة. وكسر هذا المتوسط يزيد العلامات السلبية ليجعلنا قلقين اكثر من وضع السوق. خاصة وان تم كسرها والتنفيذ دونها بكميات كبيرة والاغلاق دونا منها. ان حدث هذا فهي تزيد وضع السوق صعوبة وتجعلنا ننتظر انقاذ السوق الذي قد يكون من نتائج سابك. كذلك من الاشارات السلبية ارتفاع قيم هذه المتوسطات مقارنة بالاسبوع الماضي. فكانت قيمة المتوسط المتحرك للمئتي يوم عند 7661نقطة وفي هذا الاسبوع ارتفع إلى 7669نقطة وهي اشارة سلبية . أما المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم في الاسبوع الماضي كان عند مستوى 7699نقطة وفي هذا الاسبوع سجل قيمة 7724وهو مستوى دعم للسوق. وأخيرا المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوما كان في الاسبوع الماضي عند مستوى 7902نقطة وفي هذا الاسبوع هبط إلى 7900نقطة كاشارة سلبية وهومستوى مقاومة للسوق.

المؤشرات الفنية :-
قبل البدء انوه أن بعض المؤشرات قد تكون إشارة للوضع العام للسوق وان كانت منفردة


مؤشر القوة النسبية (rsi) :
كسر هذا المؤشر المسار الصاعد الذي كان قد سلكه الاسبوع الماضي وواصل هبوطه إلى قيم جيدة. واقفل هذا المؤشر عند 41وحدة منخفضا من 54وحدة خلال الأسبوع الماضي. اتجاهه سلبي . كون قاعا سلبيا ولم ينته من موجة الهبوط حتى الاقفال.

مؤشر الماكد (MACO):
كان هذا المؤشر في مسار افقي محير في اغلبه طول الاسابيع الماضية وكان يميل إلى الارتفاع. الا انه وفي هذا الاسبوع هبط وكسر مستوى الصفر كعلامة سلبية. هذا المؤشر اعطى اشارة سلبية في نهاية هذا الاسبوع حتى الان.
مؤشر الاوستكاستك :
نلاحظ وكما في الرسم المرفق أن هذا المؤشر في مستويات متدنية . الا انه لم يتقاطع ايجابيا إلى الان. مساره سلبي كذلك باتجاهه للاسفل. رغم سلبية ما نراه الا ان احتمالية ارتداد السوق قريبة جدا ان شاء الله. وكما اشرنا سابقا فإن هذا المؤشر خفيف في العادة يثأثر بسرعة مع فقد النقاط او كسبها. اقفل هذا المؤشر بنوعيه البطيء عند 35اما السريع فعند 32في مسار هابط.


مؤشر التدفقات النقدية:
كسر هذا المؤشر المسار الصاعد الذي كونه في الاسبوع الماضي وهبط إلى مستويات متدنية. الا انه عاد ليرتفع ولكن ارتطم بمستوى المسار الصاعد واقفل ادنى منه بقليل. قيمة هذا المؤشر بلغت 59مقابل 64خلال الأسبوع الماضي . اتجاه هذا المؤشر ايجابي ولكن ننتظر حتى بداية الاسبوع القادم. خاصة انه ارتفع مع هبوط السوق .

مؤشر بريس روك
(Price ROC) :
كما نلاحظ في الرسم المرفق فقد كسر المسار الصاعد الذي كان قد بدأه في الاسابيع الماضية واقفل دونا منه. وهي اشارة سلبية. اقفل هذا المؤشر عند - 1.2مقابل 2في اتجاه هابط .

توقعات الأسبوع القادم:
كما كنا قد توقعنا أن يتأثر السوق بخبر اعلان الهيئة عن موعد بدء النظام الجديد فإن السوق من المتوقع ان يبدأ الاسبوع القادم بردة فعل غير جيدة ازاء بدء الاكتتابات غير المجدولة علنا.
مما يجعل المتداولين ينتظرون كل اربعاء ماذا لدى الهيئة من طروحات. عوضا عن ان بدء تطبيق أي نظام جديد يجعل الكثير من المتداولين في انتظار نجاح هذا النظام فعليا. وانه لا توجد مشاكل مع بداية تشغيله.
ولكن قد يكون لموجات المضاربة بقية لهذا الاسبوع. خاصة ان البعض لا يفضل الاحتفاظ بالأسهم في الاجازات الطويلة.
ولكن كمستثمرين فلم تظهر لنا بوضوح اشارات خروج حتى هذه اللحظة.
التوقعات ان يبدأ الاسبوع القادم مشوارا جديدا للارتداد قد يشوبه في البداية بعض الهبوط الا ان الموجة الارتدادية متوقعة. ولكن يجب ان نكون متحفظين قليلا لاننا مازلنا في موجة هابطة في العموم اهدافها خاصة للأسهم غير الاستثمارية قد تكون غير جيدة. والله الموفق.

@عضو جمعية الاقتصاد السعودية
ialhamad@alriyadhcom