ما سر ارتباط الريال بالدولار؟

[abonayf]

ما سر ارتباط الريال بالدولار؟ ما سر ارتباط الريال بالدولار؟ ما سر ارتباط الريال بالدولار؟ ما سر ارتباط الريال بالدولار؟ ما سر ارتباط الريال بالدولار؟

ما سر ارتباط الريال بالدولار؟ وما سر إغفال تعويمه؟

د.محمد محمود شمس
يتساءل السعوديون عن الفوائد الاقتصادية من ارتباط الريال بالدولار، وكذلك يعجبون من أسرار ملاحقة سعر الفائدة على الريال لنظيره على الدولار. فمنذ عام 1987 والريال متعلق بالدولار بسعر صرف ثابت 3.745 ريال. فما هو السر وراء هذا الافتتان بالدولار؟ خلال 12 شهرا الماضية، سجل الدولار انخفاضا عنيفا مقابل اليورو بنحو 11 في المائة والجنيه الإسترليني بنحو 16 في المائة والفرنك السويسري بنحو 10 في المائة بينما ارتفع الدولار مقابل الين الياباني بنحو 12 في المائة. إن انخفاض سعر الدولار مقابل اليورو مثلا يعني انخفاض القوة الشرائية للريال لأن المستورد السعودي سيدفع عددا أكثر من الدولارات وبطبيعة الأمر عددا أكبر من الريالات للحصول على اليورو، الأمر الذي يرفع أسعار وارداتنا من السلع والخدمات فيرتفع معدل التضخم بالاقتصاد السعودي.
إن المشكلة التي تواجهنا هنا في تثبيت سعر صرف الريال هو اعتماد اقتصادنا على واردات أجنبية، تقدر بنحو 104 مليارات دولار من دول تتبع سياسة تعويم عملاتها لحماية أسعار وارداتها وصادراتها عند تعرضها لهزات أسعار العملات بينما تثبيت سعر صرف الريال خلال العقدين الماضيين ساعد على تصدير معدلات التضخم من مختلف الدول للاقتصاد السعودي مما قلل من القوة الشرائية للريال. فالبنوك المركزية تطوع أسعار عملاتها على ضوء مصلحة اقتصادها، وعلى سبيل المثال استمرار انخفاض سعر صرف العملة الصينية مقابل الدولار أدى إلى انتعاش الصادرات الصينية لأن الصين تعتمد على «بيع» صادراتها لزيادة الناتج الوطني بينما السعودية تعتمد على «شراء» الواردات لذلك فإن انخفاض قيمة الريال يضر باقتصادنا. أما إذا كان سعر صرف الريال عائما فإن مؤسسة النقد يمكنها التدخل المباشر كما تفعل البنوك المركزية باليابان والصين وبعض الدول الآسيوية وترفع قيمة الريال بالنسبة للدولار لحماية أسعار الواردات من الارتفاع، بينما إذا تعذر ذلك فمن الممكن رفع سعر الفائدة على السندات الحكومية السعودية لجذب المستثمرين لشرائها، مما يرفع الطلب على الريال ومن ثم ترتفع قيمته، إضافة إلى إمكانية ربط الريال بسلة من العملات بحصص متباينة يتم تعديلها بصفة مستمرة للحد من مخاطر تذبذبها. أما بالنسبة لارتباط سعر الفائدة على الريال بسعر الفائدة على الدولار فمن الناحية النظرية فإن ارتفاع سعر الفائدة على الدولار سيدفع بالسيولة النقدية السعودية لشراء السندات الأميركية وهذه نظرية مؤسسة النقد لكن هناك فرقا بين النظرية والتطبيق الفعلي. فقواعد الاستثمار الفعلي تشير إلى أن الاستثمار يحقق أعلى عائد مادي شريطة ضمان بيئة استثمارية منخفضة المخاطر. فهل السياسة الأميركية بعد ضربة 11 سبتمبر(أيلول) 2001 تضمن بيئة استثمارية آمنة للمستثمر السعودي بصفة خاصة بعيدة عن تجميد أموالهم أو صعوبة التحويلات المالية أو حتى صعوبة الحصول على تصريحات السفر وغيرها من المخاطر والقيود؟ إن الإجابة بالنفي القاطع تعني أنه مهما ارتفع سعر الفائدة على الدولار الأميركي فإن السيولة النقدية السعودية لن تتجه إلى الساحة الاستثمارية الأميركية المحفوفة بالمخاطر في الأقل حاليا بالرغم من ارتباط الريال بالدولار. من ناحية أخرى، فإن سعر الفائدة على سندات بنك إنجلترا 5.25 في المائة، وهو نفس سعر الفائدة على السندات الأميركية حاليا لكن مخاطر الاستثمار بالاقتصاد البريطاني أقل بكثير جدا من مثيلاتها بالاقتصاد الأميركي. فلماذا يخاطر المستثمر السعودي ويذهب إلى أميركا ولا يتجه إلى إنجلترا مثلا؟ إن الهدف الرئيسي من ارتفاع أسعار الفائدة بالاقتصاد الأميركي والأوروبي والياباني يتبع سياسة نقدية دقيقة لخفض معدل التضخم لحماية الاستثمار ومن ثم خفض معدل البطالة. إن مؤسسة النقد للأسف ليست لديها سياسة نقدية تعمل على خفض معدلي التضخم والبطالة حيث تنحصر آليات المؤسسة في مراقبة أعمال البنوك وتثبيت الريال السعودي بالدولار، وهو أمر سهل للغاية أتخذ قراره السياسي من قبل. فمن هنا ندرك السر من وراء ارتباط الريال السعودي بالدولار الذي يتلخص في أن تعويم الريال السعودي يستلزم وجود فريق اقتصادي علمي على مستوى عال من الخبرات بأسواق المال والسلع والخدمات والعمالة العالمية ومعرفة ومراقبة معدلي التضخم والبطالة وأسعار الفائدة بالدول الصناعية لإدراك انعكاساتها على قيمة الريال. إضافة إلى دراسة وتحليل ومراقبة المؤشرات الاقتصادية السعودية وطرحها بشفافية كبيرة أمام المسؤولين سواء كانت إيجابية أو سلبية. فإذا توفرت هذه المقومات فيمكن تعويم الريال وحمايته من تدهور قيمته الشرائية. أما إذا لم تتوفر هذه المقومات أو لم تستطع المؤسسة توفيرها فمن الأفضل الاسترخاء والاستمتاع براحة البال وتجنب مسؤولية التعويم.

* رئيس مركز استشارات الجدوى الاقتصادية

[أبو عبدالرحمن]

مشكور أبو نائف ....

والله يجيب العواقب سليمة..

[الساعدي]

مشكور ابو نايف
موضوع متميز وضح كثيرا من الامور

[اليزيدي]

مشكور
ابو نايف
وبيض اللة وجهك

[abonayf]

ابوعبدالرحمن

مشكور أبو نائف ....

والله يجيب العواقب سليمة..

اي سليمه ما بقى لم يرتفع سوى التميس اما بقية المواد الاساسيه بجميع نواحي الحياة اصابها الجنون مدري اصاب الموردين مدري المشترين مدري المراقبين مدري ......... عاد نقي بس الاكيد فيه مجنون وفيه دقون مضحوك عليها .
------------
الساعدي

مشكور ابو نايف
موضوع متميز وضح كثيرا من الامور

التوضيح هين لكن المهم مابعد ذلك ماهو ........... ؟
---------------
اليزيدي

مشكور
ابو نايف
وبيض اللة وجهك

وجهك ابيض

[بن وافي]

مشكور ابو نايف
موضوع جميل
معلومات جديدة وقيمة
لك شكري وتقديري
دمت بخير